和记黄埔（Wharf Holdings，代号00004）于2025年度呈现收入下降但基础盈利显著增长的经营局面，并在资本结构方面从净债务转为净现金。以下为本年度主要信息及公司概况，旨在帮助投资者了解其经营表现及核心变化。

一、整体业绩与财务表现 2025年收入为港币10,997百万，较2024年同期的港币12,115百万下降9%，主要受内地发展物业销售放缓及租赁市场环境疲弱影响。经营利润为港币5,068百万，同比下滑10%。尽管收入和经营利润均出现一定程度下滑，但在剔除投资物业重估、金融工具公允价值变动及非经常项目后，本年度基础盈利（Underlying Net Profit）大幅增长47%至港币4,104百万，显示核心业务具一定韧性。 本年归属于股东的利润扭亏为盈，由2024年的亏损港币3,224百万转为盈利港币50百万。本年度公司层面利润总额则为港币119百万，其中约港币69百万归属于非控股权益。每股基本盈利由2024年的亏损港币1.05转为盈利港币0.02。董事会维持年度股息派发总额为每股港币0.40，与去年一致。

二、分部业务与市场动向 • 投资物业：2025年投资物业收入为港币4,493百万，同比微降3%。内地市场租金表现因供给充足而承压，香港投资物业组合则得益于核心地段保持稳定出租率。 • 发展物业：收入降至港币1,367百万，较2024年显著下滑，主要由于内地商业物业去化缓慢。本年香港项目如山顶及启德等地部分单位推出市场，对整体销售有所贡献。 • 酒店业务：2025年录得收入港币656百万，同比上升6%。受访港旅客回升支持香港入住率，内地酒店则面临激烈竞争。 • 物流板块：收入为港币2,128百万，同比下降3%，受到航运联盟整合及外部经济不确定性影响。 • 其他投资：投资收益保持在港币1,817百万。因减持部分长期股权投资而录得正面现金流，同时持有的主要蓝筹及新经济股份在本年公允价值有一定回升。

三、资本结构与财务状况 公司于2025年底的总资产约港币198,509百万，同比增长约4%，主要因现金持有和长期股权投资确认增值。银行存款及现金由2024年的港币9,718百万大幅攀升至港币19,868百万，使得公司从2024年底的净债务港币7,136百万转为2025年底的净现金港币1,962百万。股东权益增加7%至港币146,707百万，带动公司总权益提升至港币152,418百万。

四、风险环境与行业格局 国际局势及贸易环境充满不确定性，内地物业市场在政策与经济结构转型下分化明显。公司在香港地产出现复苏迹象时适度推出新项目，也对内地发展项目进行减值与去库存，以降低后续风险。物流业务面临航运供需调整压力，酒店板块需因应各地区客源复苏速度的差异化。管理层强调将持续关注地缘政治、市场回暖节奏及新技术应用对各业务板块的影响。

五、公司治理与可持续发展 董事会及其下属的审计、薪酬、提名、风险管理及企业管治委员会共同督导企业战略与内控机制。公司在香港及内地维持严格的反腐败及合规方案，持续强化内部审计与风险识别体系。可持续发展方面，集团正推进科学减碳目标，计划于2030年前较2022年基准减少42%的范围1及范围2温室气体排放，并在资本品、租赁资产及投资层面进一步削减25%范围3排放。 公司亦利用“Building for Tomorrow”理念落实社会责任，通过“Project WeCan”支持青少年教育，并在各业务单元推进节能降耗、绿色供应链等措施。公司继续成为恒生可持续发展企业指数成分股，并获得AA+ ESG评级。

六、总结 纵使2025年整体收入与经营利润承压，WHARF HOLDINGS凭借核心资产的稳健经营、对非核心资产的适度减持以及审慎的财务管理，实现基础盈利的明显增长和财务结构的全面修复，并在香港及内地市场取得若干重要项目进展。公司管理层强调将以稳健策略应对各市场波动，并持续落实可持续发展与社会责任，为股东及其他利益相关方创造长期价值。