光通信ODM领域的领军企业Fabrinet（FN.US）近日公布了2026财年第四季度财报并召开业绩电话会议。数据显示，该公司第四季度营收达到13.16亿美元，较去年同期的9.097亿美元大幅增长45%，不仅超越市场约12.7亿美元的预期，还连续第12个季度刷新收入纪录。非GAAP每股收益为4.10美元，较分析师平均预期的3.81美元高出约7.61%，非GAAP净利润达1.491亿美元。按GAAP准则计算，季度净利润为1.393亿美元，折合每股摊薄收益3.83美元，而上年同期净利润为8720万美元，每股收益2.42美元。

尤为引人注目的是，公司CEO明确表示，基于当前市场需求态势，2027财年实现增长加速并非不可能，客户已向公司展示了2027年底乃至更长远的需求蓝图。数据中心业务已跃升为第一大收入来源，产能扩张计划则支撑着125至140亿美元的长期营收目标。

公司对收入分类进行了重大调整，数据中心首次成为最大类别，第四季度收入达6.69亿美元，同比增长68%，占总收入51%，涵盖数据中心互连、高性能计算和收发器三大驱动因素。其中，DCI业务年化收入已接近10亿美元，成为最大的增长引擎。HPC业务持续超出预期，与超大规模客户的多个项目正稳步推进。通信基础设施第四季度收入为4.13亿美元，同比增长40%；汽车、工业及其他类别收入为2.34亿美元，同比增长8%。

产能是市场关注的供给端核心变量。公司当前年化收入约53亿美元，但已规划将产能提升至125至140亿美元区间：派恩赫斯特改造项目新增2至3亿美元产能；10号楼（200万平方英尺）将新增30至35亿美元，预计2027年初竣工；纳瓦那空新址（已投产）新增2至2.5亿美元；圣克拉拉新园区（13万平方英尺生产车间）新增2至2.5亿美元；春武里府还预留空间可再建两座各120万平方英尺的工厂，每座新增18至21亿美元。每平方英尺收入的持续增长进一步放大了产能扩张的实际效果。

客户集中度方面，第四季度有四家客户占比超过10%：思科（20%）、英伟达（16%）、诺基亚（11%）和亚马逊（11%）。诺基亚首次跻身10%俱乐部，这源于Infinera并购后的业务整合进展顺利。公司明确表示，Infinera业务一直在增长，诺基亚业务也非常强劲，且与诺基亚的合作才刚刚开始。

NPO技术机遇与供应链挑战并存

NPO（近封装光学）被明确视为比CPO更具近期发展潜力的技术方向。CEO指出，NPO介于可插拔模块和CPO之间，而公司已生产数千万个可插拔模块，制造和封装能力构成核心竞争优势。随着NPO规模扩展至6.4T、12.8T乃至更高水平，制造的复杂性和良率将变得至关重要，这正是Fabrinet数十年积累的技术壁垒所在。公司正与少数客户合作开发CPO技术并已生产器件，同时与Raytek的合作至关重要，将在泰国园区内扩建封装产能。OCS（光电路交换）同样被视为绝佳机会，其制造技术与现有产品高度相似，公司已具备先发优势。

供应链约束是制约增长的实际瓶颈。部分元器件需求高于现有供应，但公司供应链团队一直在努力确保获得所需供应，并已在增长预期中考虑了潜在供应缺口。关于美国拟议禁止从中国进口新收发器的方案，CEO表示目前尚无定论。若实施，公司作为非中国供应商的代工厂理论上可能受益，但很多数据中心使用的收发器都来自中国，直接禁止会使整个行业陷入停滞。

此外，多轨高密度光系统被视为新的增长机遇。这类平台将光纤对封装并管理为高度集成的光系统，制造密集度高且涉及大量增值环节，公司正与客户积极合作开展多个项目。低地球轨道卫星领域，公司已服务于该领域两大巨头及一两家新兴公司，产品正符合公司的优势所在。

业绩电话会详细内容

主持人宣布会议开始后，投资者关系副总裁Garo Toomajanian介绍了参会高管，包括董事长兼首席执行官Seamus Grady和首席财务官Csaba Sverha，并说明了非GAAP财务指标的使用以及前瞻性陈述的风险提示。

Seamus Grady在致辞中表示，第四季度业绩卓越，为财年持续加速增长画上圆满句号。第四季度营收达13.16亿美元，同比增长45%，超出预期上限；非GAAP每股收益4.10美元，同样高于预期。2026财年全年营收达46亿美元，较2025财年增长36%，非GAAP每股收益达到14.09美元。他强调，这一业绩并非来自单一产品或客户，而是多个市场众多客户日益增长的需求趋势，尤其在数据中心和通信基础设施市场表现明显。

Grady还宣布了收入分类报告方式的调整，未来将重点关注三个类别：数据中心、通信基础设施以及汽车、工业及其他收入。这一调整旨在更好地反映最终服务的终端市场，并简化报告流程。

产能方面，春武里园区10号楼项目进展顺利，预计2027年初竣工，届时将新增200万平方英尺生产面积。派恩赫斯特园区已完成12万平方英尺办公空间向生产空间的改造。纳瓦那空新址已在第四季度初完成收购并正式投入使用，新增20万平方英尺生产面积。此外，公司近期完成了对圣克拉拉Great America Place园区的收购，包括约13万平方英尺的大型生产车间，将使硅谷业务规模扩大一倍以上。

Csaba Sverha随后详细介绍了财务数据。第四季度数据中心收入为6.69亿美元，同比增长68%，环比增长13%，占总收入51%，成为最大收入类别。DCI产品是最大增长贡献者，年化收入超过10亿美元。HPC也做出显著贡献，实现稳健增长。通信基础设施收入为4.13亿美元，同比增长40%，环比增长1%，占总收入31%。汽车、工业及其他类别收入为2.34亿美元，同比增长8%，环比增长9%，占总收入18%。

第四季度毛利率为12.2%，运营费用仅占收入的1.3%，运营利润率达到10.9%，创三年来新高。GAAP净利润为1.39亿美元，每股摊薄收益3.83美元；非GAAP净利润为1.49亿美元，每股摊薄收益4.10美元。非GAAP计算中剔除了约5670万美元的Raytek投资重计量非现金收益，以及5740万美元的泰国补充税收拨备。

资产负债表方面，截至第四季度末现金及短期投资为8.76亿美元，季度经营现金流为5500万美元，资本支出增至9200万美元，自由现金流为3700万美元。全年经营现金流为2.57亿美元，自由现金流为400万美元。股票回购计划仍有约1.69亿美元可用资金。

展望2027财年第一季度，公司预计收入将在13.75亿至14.25亿美元之间，按中间值计算同比增长43%，每股收益预计在4.10至4.25美元之间。Sverha强调，客户提供的长期信息使公司对长期前景的信心比以往更加坚定。

问答环节要点

关于数据通信业务环比变化，Sverha解释这是多种因素共同作用的结果，并预计数据中心类别将在第一季度实现环比增长，市场需求依然强劲。

关于HPC业务，Grady表示该业务持续超出预期，与大型超大规模数据中心运营商的多个项目正稳步推进。公司正在加速客户的下一代芯片平台部署，并增设产能以支持技术转型。与超大规模数据中心运营商的收发器业务预计最早于本季度开始加速推进，其中一个商户计划将于12月季度启动，其余计划于2027年初启动。

关于产能扩张计划，Grady详细解释了从53亿美元年化收入提升至125至140亿美元的路径：派恩赫斯特改造新增2至3亿；10号楼新增30至35亿；纳瓦那空新增2至2.5亿；圣克拉拉新增2至2.5亿；春武里府还可再建两座工厂，各新增18至21亿。他承认每平方英尺收入也在增长，两者共同推动了产能扩张的实际效果。

关于CPO/NPO机遇，Grady表示NPO技术介于可插拔模块和CPO之间，公司已生产数千万个可插拔模块，具备充分的技术积累。公司正与少数客户合作开发CPO技术并已生产器件。NPO可能比CPO更具近期发展机遇，与Raytek的合作将帮助释放市场需求的潜力，Raytek将在泰国园区内扩建封装产能。

关于诺基亚成为10%客户的问题，Grady表示这得益于Infinera并购后业务整合顺利。Infinera的业务一直在增长，诺基亚业务也非常强劲，与诺基亚的合作才刚刚开始，相信这一合作关系拥有巨大的发展潜力。

关于竞争格局和元器件供应，Grady表示对第四季度数据中心业务业绩非常满意，第一季度有望实现环比增长。供应链团队在管理关系方面表现出色，虽然部分元器件需求高于供应，但已在增长预期中考虑了潜在供应缺口。

关于OCS机遇，Grady表示这仍是一个绝佳机会，制造技术与现有产品高度相似，公司已具备先发优势。OCS目前规模尚小，但未来可能成为更大、更有意义的品类。

关于低地球轨道卫星领域，Grady表示公司已服务于该领域两大巨头及一两家新兴公司，产品正符合公司优势所在，对该领域潜力充满信心。

关于1.6T项目进展，Grady表示不会在电话会议中透露如此详细的信息，建议咨询相关客户。

关于库存增加的原因，Sverha解释这与营收增长有关，公司正在调整库存布局以持续支持客户，并非源于供应限制。

关于2027财年增长是否可能加速，Grady表示根据目前看到的市场需求，增长加速并非不可能。客户已向公司展示了2027年底乃至更远的需求图景，需求景象令人震惊。公司特别欣慰于客户的信任，将最重要的前沿产品托付给公司，且与多家客户的合作进展非常顺利。

最后，Grady总结道，公司第四季度取得了卓越业绩，进入2027财年比以往任何时候都更有优势。凭借深厚的专业知识和不断提升的产能，公司期望巩固在制造领域的领先地位，成为客户最复杂产品值得信赖的合作伙伴。