首创环境（原文中称“Capital Environment Holdings Limited”，以下简称“公司”）于2025年在中国绿色发展背景下，实现全年营业收入人民币37.04亿元（即3,704百万元，较2024年增长1.02%），归属于母公司净利润人民币2.75亿元（即275百万元，同比增长17.25%）。截至2025年12月31日，公司总资产为人民币212亿元（即21,200百万元），净资产约为人民币72.84亿元（即7,284百万元），反映出在全国环保产业持续扩容的宏观环境下，公司整体运营规模和资产结构保持稳步增长。

在宏观层面，2025年中国国内生产总值（GDP）增速为5%，高新技术制造占比增至17.1%，新能源汽车产量增长25.1%，为环保产业提供了良好的政策和市场环境。同期，中国环保行业成交规模达到人民币9,968亿元（即996,800百万元），其中管网和修复业务分别实现人民币2,422亿元（即242,200百万元）与人民币2,012亿元（即201,200百万元），环卫服务和污水处理则分别达人民币1,768亿元（即176,800百万元）与人民币1,400亿元（即140,000百万元），服务型项目在各细分领域占比逐步提升。

公司主要从事城市及农村环卫、生活垃圾焚烧发电、有机垃圾厌氧处理及场地修复等固废综合处理，并通过“分类、收集、暂存、运输、处理、再利用”全流程布局，将前端环卫与资源化利用相结合。报告期内，公司管理层坚持“积极拓展市场，不断强化运营，聚焦提质降本”的年度方针，明确“一增、两控、三提升”的经营目标，着重优化财务指标、内控流程和组织效能。公司运营项目合计63个，整体投资约人民币197.13亿元（即19,713百万元），其中已投入约人民币177.90亿元（即17,790百万元），年处理垃圾规模达1,498万吨（即14.98百万吨），并具备每年拆解约120万台电器电子产品的产能。

财务表现方面，公司全年经营活动现金流同比增长，管理层通过成本管控、技术升级、集中采购等措施提升毛利率，行政费用及财务成本较往年有所下降，但因加大资产减值准备而使部分科目支出出现增长。公司有息负债主要集中在银行贷款与公司债券等长期融资工具上，截至期末，非流动负债有所增高，但流动负债规模下降，整体资本结构趋于稳定。全年完成了部分低效或亏损项目的调整处置，同时继续加强环卫、新能源、修复领域的市场开拓与合规管控。

在行业竞争与风险层面，国家对生态安全与绿色经济的政策导向有利于公司核心业务的发展，但垃圾处理和再生能源项目通常涵盖特许经营合同及较长回收周期，项目执行中仍面临技术、运营、政策及信用风险。公司持续执行完善的内部审计机制，强化风险识别，并依托审计委员会对关键业务流程、财务报表及合规情况进行年度审阅，保持较高的内部控制水平。

公司治理与董事会架构上，目前董事会由执行董事、非执行董事以及独立非执行董事组成，核心管理层具备丰富的投融资、技术、合规及会计审核专业经验。审计委员会、薪酬委员会、提名委员会等专门委员会各司其职，管理层在董事会监督下推进日常运营及战略落地。2025年内，公司适度调整了若干董事及高管的职务和任免，以强化综合管理能力，并为即将到来的“十五五”规划阶段（自2026年起）做好布局。

展望后续年度，公司将围绕垃圾焚烧发电、环卫与资源化利用等核心业务，优先关注提质降本和精细化投入，继续在技术升级、产业链延伸、数字化转型等方面投入资源。公司亦计划在保持稳健财务策略的同时，通过资产结构优化和已有项目整合，进一步提升运营效率，把握环境产业结构升级带来的长期机会。