金吾財訊 | 招商證券發布研報指，靈寶黃金（03330）擬收購巴布亞新幾內亞Simberi項目母公司剩餘股權，進一步增厚權益黃金資源量並強化海外黃金業務成長基礎，維持「強烈推薦」投資評級。2026年9月10日，公司簽約擬以4.10億澳元收購目標公司餘下50%－1股，摺合人民幣約19.93億元，並承擔相應權利金義務；加上償還賣方前期建設投入，兩項現金款合計4.53億澳元，約合人民幣21.97億元。交易預計於2027年一季度完成，完成後公司持有目標公司100%股權，穿透Simberi項目權益提升至80%。公司合併口徑黃金資源量約366噸，本次收購新增權益黃金資源量71.79噸，推動公司權益資源量由247.2噸增至319噸，增幅約29%。Simberi黃金資源量由2025年12月首次收購時的153噸增至最新179.47噸，增幅約17.3%。本次收購新增40%項目穿透權益，單噸權益資源對價約0.277億元，較首次收購40%項目權益對應單噸對價0.283億元有所下降。本次收購完成後，公司將實現對目標公司完全控股，減少合資經營中的少數股東協調成本，強化對Simberi項目的經營主導權。目標公司現階段重點業務包括Simberi露天氧化礦生產及硫化礦改擴建，截至2026年6月30日已實現扭虧為盈，稅後利潤約4127萬澳元。硫化礦擴建預計於2027年末建設完成，全面達產後年產金將超過7噸，按80%權益測算，權益產量貢獻將達到5.6噸。資金方面，本次4.10億澳元現金對價中，約60%—70%擬通過境內銀行貸款解決，對應約2.46億—2.87億澳元；其餘約30%—40%由自有資金支付，對應約1.23億—1.64億澳元。自有資金主要來自2025年12月發行零息可轉債取得的約2.248億港元，以及2026年4月配售孖展取得的約6.551億港元。交易已獲得數間境內銀行組成的財團明確支持。招商證券預計公司2026-2028年實現歸母淨利潤24.8/35.5/58.8億元，對應市盈率分別為12.4/8.6/5.2倍。風險提示：黃金價格下行、投產項目進度不達預期、地緣政治風險、匯兌風險等。