智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，2026年上半年A股醫藥行業上市公司實現營業收入11942.1億元，按年增長2.6%;歸母淨利潤1049.6億元，按年增長10.8%，利潤增速明顯快於收入端。整體來看，2026年上半年醫藥行業基本面持續改善，盈利修復趨勢進一步確認，創新藥及CXO等高景氣方向表現突出。該行繼續推薦創新藥及產業鏈。

國信證券主要觀點如下：

醫藥行業中報景氣度提升

2026年上半年A股醫藥行業上市公司實現營業收入11942.1億元，按年增長2.6%;歸母淨利潤1049.6億元，按年增長10.8%，利潤增速明顯快於收入端。分板塊看，創新藥板塊實現營業收入437.5億元(+44.1%)，歸母淨利潤75.1億元，延續高增長態勢;CXO板塊實現營業收入556.2億元(+23.3%)，歸母淨利潤130.5億元(+15.7%)，景氣度持續改善。從26Q2情況來看，A股醫藥行業上市公司實現營業收入5980.5億元，按年增長2.7%;歸母淨利潤547.2億元，按年增長15.3%，利潤增速較26Q1進一步提升。其中，創新藥板塊26Q2收入按年增長51.3%，CXO板塊收入和歸母淨利潤分別按年增長27.8%和11.0%。整體來看，2026年上半年醫藥行業基本面持續改善，盈利修復趨勢進一步確認，創新藥及CXO等高景氣方向表現突出。

推薦關注CXO板塊，優選業績及訂單表現良好/迎來拐點的龍頭企業

1)CDMO方面，中國CDMO企業在人才紅利、合規產能、知識產權保護方面具有綜合優勢。該行認為，中國企業在化學CDMO領域的核心行業地位5年內具備較強的不可替代性，在生物藥CDMO領域的能力也在持續增強，推薦關注：藥明生物(增長提速，短期業績及中期訂單確定性足)、藥明康德(地緣風險階段性出清，多肽CDMO全球龍頭地位穩固)、藥明合聯(XDC行業高增長，產能逐步落地)、凱萊英(未來三年業績節奏良好，化學大分子及生物大分子增速亮眼)等。2)CRO方面，基於前期漲價訂單的逐步交付，臨床前及臨床CRO企業有望迎來業績復甦，推薦關注：昭衍新藥、泰格醫藥、益諾思等。

創新藥板塊國內銷售快速增長，海外即將密集進入商業化階段

國產創新藥公司大多進入大品種的醫保放量階段，推動營收端快速增長。創新出海2.0也將迎來收穫期，科倫博泰的合作伙伴默沙東宣佈sac-TMT的全球3期臨床TroFuse-005達到主要臨床終點，預計將在下半年向FDA申報上市。康諾亞/樂普生物的CMG901、和黃醫藥的賽沃替尼等產品同樣在全球3期臨床中達到了主要臨床終點。中國創新藥在海外的臨床開發取得進展，即將進入在全球的商業化階段。

風險提示：研發失敗風險;商業化不及預期風險;地緣政治風險;政策超預期風險。