來源：華爾街見聞
伊朗戰爭爆發逾六個月，摩根大通分析師承認油價走勢已「越來越難以預測」。此前該行設定的多條經濟紅線——油價破百、汽油近5美元/加侖、美債收益率飆升——均已相繼被突破。分析師警告，若9月24日外交大事沒有突破，供應中斷「只是暫時性」的假設將愈發難以成立。
戰爭拖得越久，油價就越難算清楚，連摩根大通的分析師也開始說「不知道」了。
伊朗戰爭爆發逾六個月後，摩根大通石油Natasha Kaneva分析師團隊在一份報告中表示：戰爭的終點，越來越難以預判。「在我們看來，市場正處於高度緊張狀態。」
摩根大通此前曾設定幾條經濟「紅線」，認為美國政府不會允許這些情況發生——包括油價突破每桶100美元、汽油價格接近每加侖5美元，以及美債收益率大幅飆升。
但現實是，這些紅線已經全部被突破。這讓分析師們對戰爭的退出路徑愈發看不清楚。報告指出，「假設供應中斷只是暫時性的，這一前提正變得越來越難以維持。」
市場在定價什麼？
當前油價約為每桶106美元，但摩根大通估算9月的公允價值約為90美元。
兩者之間16美元的差距意味着什麼？分析師認為：市場正在為額外400萬桶/日的供應損失定價——這是在已經中斷的1000萬桶/日之上再疊加的風險溢價。
目前全球庫存緩衝雖已在戰爭期間持續消耗，但分析師認為，現有庫存仍足以暫時限制油價進一步大幅上漲。
關鍵節點
分析師在報告中點名了一個潛在轉折點：9月24日，中美外交大事件。
在美國或伊朗任何一方均未發出明確降級信號的情況下——若9月24日的會面未能帶來外交突破——那麼認為供應中斷只是暫時性的假設，將越來越難以站得住腳。
這次會面被視為當前局勢下為數不多的外交觀察窗口之一。
摩根大通同時給出了一個量化情景：若中東供應流量維持在當前水平，四季度油價可能比原預測高出約7美元，2026年12月油價則可能高出約8美元——原預測分別約為80美元和78美元/桶。
與此同時，中東關鍵能源基礎設施近期持續遭受攻擊，包括沙特阿拉伯重要的東西輸油管道，進一步加劇了市場對供應收緊的擔憂。