9月以來，傑瑞股份(002353.SZ)總部大樓會議室，已經密集接待4批次近70餘家投資機構的現場調研。他們從世界各地趕來，卻有一個共同關心的問題：「那筆14.65億美元的訂單，能否如期轉化為交付」？    2026年7月，公司控股子公司J&FPower Systems LLC與某客戶簽署了燃氣輪機發電機組供應合同，訂單金額為14.65億美元，約合人民幣99.5億元，計劃於2027年分批次交付。截至目前，首筆預付款已到賬，訂單正常推進中。這筆相當於公司2025年營收六成的大單，只是冰山一角。自2025年11月首次切入北美數據中心供電市場以來，傑瑞累計斬獲燃氣輪機發電機組及配套設備訂單已超31億美元，約合人民幣209億元。AI競賽的主戰場，正從芯片悄然轉向電力。而這家從煙台礦山配件生意裏走出來的公司，意外地站在了風暴的中心。    一門配件生意，生長出多條業務曲線傑瑞股份的故事，是從礦山配件的櫃台後面開始的。1993年，孫偉傑承包了煙台黃金技校的一家校辦企業，做起了礦山設備配件生意。四年後，他和王坤曉、劉貞峯三人湊了50萬元，成立了公司前身。1999年12月，煙台傑瑞設備有限公司正式註冊成立。那是一個中國製造業野蠻生長的年代。三個沒有任何石油行業背景的年輕人，從賣配件、修設備起步，一步步摸進了油氣裝備的大門。別人做不了的工況他們做，別人交不了的貨他們交，靠着一股「把不可能變成可能」的勁頭，在固井、壓裂、連續油管這些細分領域硬生生撕開了口子。2010年2月5日，傑瑞股份登陸深交所，發行價59.5元，市盈率81.78倍，超募資金13.79億元。如今，公司主要業務已覆蓋高端裝備製造、油氣工程及技術服務、油氣田開發、新能源及再生循環等。2025年，傑瑞股份營收突破160億元大關，按年增長超過兩成，再創歷史新高。其中，鑽完井設備是基本盤；天然氣業務已形成上中下游一體化能力，是第二增長曲線；而發電設備——這條最早為油田配套而生的支線——正在成為第三極。    2026年1月，李志勇正式出任傑瑞股份董事長。這位從油田事業部銷售經理一路走上來的「70後」，沒有任何實控人親屬背景，二十餘年紮根一線，完整經歷了傑瑞從國內廠商到全球化企業的蛻變。他定下的目標是：五年後，海外收入佔比穩定在80%。增收不增利背後的真相然而，在傑瑞股份發布2026年半年報後，市場一度譁然。公司上半年實現營收76.46億元，按年增長10.81%；歸母淨利潤11.96億元，按年下降3.65%。「增收不增利」的標籤，被迅速貼了上來。    剝開表層數字，真相要複雜得多。利潤下滑的主要推手，原因是多方面的：中東是公司重要戰略市場，受中東地緣衝突持續影響，國際物流運輸環節受限，部分設備及物資的運輸及交付節奏延遲，成本增加，導致中東市場部分油氣工程項目交付進度延期；受美元匯率波動影響，公司2026年上半年產生匯兌損失2.64億元，對公司當期淨利潤產生負面影響，而去年同期為匯兌收益0.81億元；2025年末，公司處置俄羅斯全資子公司光明能源有限公司100%股權，該子公司2025年上半年實現收入5.97億元，淨利潤1.43億元，光明能源的處置導致本期油氣技術服務收入和利潤減少；自2025年11月以來，公司燃氣輪機發電機組及配套設備持續取得訂單，但大部分訂單交付時間在2027年及以後，當期尚未貢獻收入和利潤。本質上，這些因素都是階段性的且受外部環境干擾較多。從公司內生增長質量層面看，上半年，公司高端裝備製造收入41.89億元，毛利率39.82%，按年提升1.54個百分點。在原材料波動和地緣擾動的雙重壓力下，主業盈利能力反而在增強。海外收入38.52億元，按年增長16.9%，佔比達到50.38%。訂單儲備層面，上半年，公司新增訂單100.46億元，期末存量訂單139.95億元，按年增長13%。一家真正賺錢的公司，利潤可能被匯率和交付節奏短期擾動，但現金流不會說謊。2025年，傑瑞股份經營活動現金流淨額53.78億元，按年增長107%，創下歷史新高。一場預謀已久的跨界傑瑞股份做發電機組，與其說是追風口，不如說是被自己的產品「逼」出來的。公司的拳頭產品電驅壓裂設備，高度依賴靈活穩定的電力供應。而北美油田大多地處偏遠，電網配套薄弱，「有電的地方沒油田，有油田的地方沒電」。2018年，傑瑞開始同步開發配套油氣領域的燃氣輪機發電機組，先是為自己的壓裂設備供電，後來逐步實現了在北美油氣市場的獨立銷售。誰也沒想到，這項「副業」會在七年後成為公司最性感的故事。2025年以來，AI大模型的算力競賽進入白熱化。普遍認為，AI落地最大的瓶頸就是電力。國際能源署數據顯示，2025年全球數據中心用電量增長約17%，遠超全球電力需求3%的增速。到2030年，全球數據中心用電量可能較當前翻倍。雲服務商不缺買服務器的錢，卻等不起輸電線路和變電站。一座GW級數據中心從併網審批到建成投產，周期漫長，而AI算力的需求是以月為單位增長的。燃氣輪機發電機組的價值，正在於「快」——模塊化部署、即插即用，不必等待大型電網工程落地。這正是傑瑞股份的機會。2025年11月，公司首次披露獲得北美數據中心燃氣輪機發電機組訂單，金額超1億美元。此後一發不可收拾，連續多筆超億美元訂單落地，公司順利切入北美數據中心發電機組市場。7月，傑瑞股份與同一客戶再度簽約14.65億美元，並簽署為期5年的長期戰略合作協議。受益於行業供不應求，公司燃氣輪機發電機組銷售價格今年以來已多次上漲%。量價齊升的格局，已經形成。目前，傑瑞股份已與西門子、貝克休斯、川崎重工、FTAI等全球燃氣輪機主機巨頭建立長期穩定合作，形成「多機頭資源+成套交付能力+美國本地化平台」的綜合競爭力。產能擴張緊鑼密鼓。國內煙台基地、北美本地化裝配工廠同步擴建，阿聯酋迪拜生產及辦公基地正在推進，海內外產能可相互調節。三個煙台人用近三十年時間，把一家配件公司做成了全球能源裝備龍頭。而現在，時代把更大的考題遞到了他們面前——能不能接住AI時代的電力狂潮，從「賣鏟人」真正變成「賣電人」。答案，正在2027年的交付線上書寫。