金吾財訊 | 中信證券發文研究稱，2026年8月中國社零總額39,824億元/按年+0.4%，限額以上商品零售總額13,504億元/按年-4.0%，剔除汽車、石油類限額以上零售額按年+3.9%。糧油食品、日用品零售額保持正增長，增速分別較上月放緩、持平，必選消費延續一定韌性；可選內部繼續分化，通訊器材增速進一步提升，家電零售額轉為正增長，化妝品、文化辦公用品保持增長但放緩，金銀珠寶降幅擴大，傢俱、建築裝潢降幅有所收窄。整體來看，8月消費整體增長動能仍偏弱；但剔除汽車、石油後的限額以上商品零售額增速有所回升，通訊器材等品類提供支撐。總量增速放緩與部分品類改善並存，消費修復仍呈結構性特徵。觀點維持：當前部分消費板塊持倉低、估值低、股息高且存在潛在政策預期，存在階段性配置機會。建議沿供給側反轉的農業（養殖）、估值窪地的必選消費、長期擴容的服務消費以及長期結構性機會的新消費四條主線配置。