摩根大通賈漢吉爾·阿齊茲認為，印度經濟正處於前期刺激政策催生的「短期亢奮」狀態，該效應終將消退。他同時警示，市場定價的加息次數可能過多。

　　這位投行經濟研究部聯席負責人周五在接受採訪時表示，印度儲備銀行今年大概率會開啓首次25個點子加息，部分原因是政策制定者已釋放強烈加息信號。但他對後續政策走向並不確定。當前金融市場預期今年合計加息約100個點子。

　　「經濟正處於短期亢奮階段。要知道，亢奮效應褪去之後會發生什麼。」阿齊茲說，「一旦開啓加息，投資與消費大概率都會受到衝擊。」

　　阿齊茲表示，印度最近一季度按年近8%的強勁經濟增長，需要結合2025年下半年大規模政策扶持來審視。當時的政策包括降息、下調商品及服務稅，以及放鬆監管，以此推動信貸提速。

　　他指出，新一輪商品及服務稅下調的可能性不大，而信貸快速擴張會越來越引發監管層擔憂。

　　這就讓印度儲備銀行面臨一項艱難判斷：經濟能夠承受多大程度的緊縮。阿齊茲稱，銀行體系充裕的流動性，使得部分市場利率持續顯著低於政策利率；但金融環境一旦收緊，最終會同時拖累企業投資和居民消費。

　　「我認為應當保持謹慎，先觀察加息對國內金融環境以及實體經濟活動的影響，再判斷印度儲備銀行是否會開啓一輪加息周期。」他表示。