金吾財訊 | 東方財富證券發布研報指，中國太平（00966）2026年上半年歸母淨利潤128.73億港元，按年大增90.3%，主要受保險服務業績及投資回報按年改善推動。其中，淨投資業績96.94億港元，較去年同期虧損5.35億港元顯著改善。2026年上半年末，合同服務邊際2,314億港元，較年初+6.8%；歸母淨資產1,036.38億港元，較年初+8.9%；股東應占每股總內含價值63.33港元，較年初+8.6%。公司總體業績符合預期。壽險方面，太平人壽持續深化價值轉型，實現新業務價值62.68億元人民幣，按年+1.4%，新單保費按年+10.6%，驅動NBV增長，新業務價值率按年下降1.5pct至20.1%。派息險在長險首年期繳保費中佔比97.8%，按年提升10.7pct。代理人產能較上年末提升73.8%，個險渠道的新業務價值率提升至23.5%。財險方面，太平財險原保費按年+5.9%，綜合成本率98.0%，按年抬升1.3pct。車險、水險、非水險原保費按年分別+4.7%、+30.5%、+6.1%。資產管理方面，2026年上半年末集團投資資產規模19,415億港元，較年初+11.4%，固定收益類資產佔比80.2%，權益類投資佔比18.9%。受權益資產表現改善推動，總投資收益479.52億港元，按年+120.5%，年化總投資收益率5.21%，按年提升2.53pct。集團境內FVPL二級市場權益的投資收益率14.5%，跑贏滬深300全收益指數5.9pct。東方財富證券認為，中國太平堅定實施高質量發展戰略，各業務線質態逐步改善，資產端的權益彈性有望加大，當前低估值背景下，未來隨着資本市場上行以及自身業務質態的持續優化，有望帶來業績和估值的提升。鑑於公司2026年上半年盈利大增，上調盈利預測，預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為218.5億港元、240.4億港元、263.4億港元，按年增速分別為-19.2%、+10.0%、+9.5%。維持「增持」評級。

風險提示：經濟復甦不及預期風險，政策與行業競爭風險，資本市場波動風險，負債端業務轉型風險，大型自然災害頻發風險。