來源：期貨日報
近期國際原油市場波動加劇，國內原油跟漲態勢顯著。9月14日，上海國際能源交易中心SC原油2610合約價格大幅衝高。當日該合約價格日內最大漲幅超11%，收盤報901.3元/桶。
金聯創副總裁韓景媛分析認為，霍爾木茲海峽通行受限、沙特輸油管道故障、OPEC實際減產，疊加全球原油庫存低位運行、海運費大幅上漲，共同推動內盤油價快速上行。
韓景媛表示，本輪油價異動的核心驅動是中東地緣局勢的惡化。受沙特輸油管道中斷、也門停火談判陷入僵局等影響，市場對原油供應中斷的擔憂持續升溫。與外盤原油期貨不同，SC原油期貨合約是以人民幣計價的到岸合約，海運成本直接計入定價，而本輪海運費的漲幅超過了油價漲幅。監測數據顯示，中東—中國VLCC運價已漲至90.5萬美元/天，是正常基準的8.7倍。市場上船源緊張，租船需求旺盛。同時，SC原油期貨合約臨近換月，持倉收縮放大價格波動，最終形成SC原油期貨強於外盤的行情表現。
韓景媛認為，在霍爾木茲海峽通航、沙特油氣設施修復出現明確改善信號之前，供應端形成的缺口難以依靠市場自發調節快速修復。
與此同時，原油價格上漲也向國內煉化板塊傳導經營壓力。物產中大期貨分析師賈燁平認為，受原料漲價影響，國內煉化行業經營呈現「成本抬升、產品漲價乏力」的剪刀差格局。即便主營煉廠有意提升加工負荷，行業整體開工水平依舊不及往年同期。
賈燁平進一步表示，在成本壓力之下，化工板塊並非全然弱勢。對比今年3—4月的市場環境，當前化工下游整體庫存處於低位，剛性需求可以對中間環節形成利潤支撐。展望後市，亞洲石腦油裂解價差具備上行潛力，化工市場大概率維持成本託底、行情分化的運行特徵。
捷誠能源首席經濟學家閆建濤從交易與基本面維度，解讀市場期現背離現象。他表示，本輪行情中現貨價格受實物供應緊張驅動率先上漲，期貨價格屬於被動補漲。8月布倫特原油價格處於87美元/桶附近時，現貨價格已經上行至120美元/桶，而SC原油期貨價格僅為560~630元/桶，因此本輪SC原油期貨價格上漲本質上是期貨價格向現貨價格迴歸的過程。國內終端需求偏弱，並不支撐油價持續單邊上行。
閆建濤表示，全球原油庫存是重要的風險觀測指標，一旦回落至65億桶臨界點，油價更大上行空間或將被打開。不過，國內庫存具備一定的緩衝空間，能夠部分對沖海外市場波動帶來的衝擊。