©文軒圖庫

當房地產投資繼續下探，四川把近萬億投向城市更新和算力基建，這是一場主動的引擎替換。

觀察員丨陸鳴  審校丨王恒

6.7%的工業增速與2.7%的投資降幅並存。四川的增長故事，需要拆開結構才能讀懂。

前8月經濟數據有哪些變化？

9月16日，四川省統計局發布數據， 1至8月，全省規模以上工業增加值按年增長6.7%，高於全國1.4個百分點，增速較前7月的6.6%進一步加快。

但另一面，固定資產投資按年下降2.7%，房地產開發投資下降7.5%，新建商品房銷售面積下降13.6%。

這組數據的核心矛盾在於，四川的增長引擎正在發生結構性替換，新興產業以遠超預期的速度填補傳統產業留下的缺口，但投資端的收縮表明，這種替換在總量層面的拉動效應尚未充分顯現。

從行業看，41個大類行業中34個行業實現增長，電氣機械和器材製造業按年增長13.9%，計算機、通信和其他電子設備製造業增長11.6%。

從產品看，鋰離子電池產量按年增長80.5%，集成電路增長20.1%，智能電視增長12.3%。

鋰電的增長是四川動力電池產業的整體躍升。

據2026世界動力電池大會發布的數據，四川動力電池產業綜合指數已從2022年的全國第六位升至2026年的第一位，2025年全省動力電池產量達256吉瓦時，全產業鏈營收超過2000億元，2026年電芯產量有望突破300GWh。

在四川衆多城市中，宜賓憑藉動力電池實現了從「白酒之城」到「電池之都」的產業重心轉移，上半年宜賓動力電池規上企業產值按年增長42.6%，預計全年產量達220GWh。

當前宜賓正在加快佈局固態電池等賽道，培育產業「第二增長曲線」。

值得深入審視的是，新興產業的增速雖高，但基數效應不可忽視。

鋰離子電池產量增長80.5%的絕對增量固然可觀，但微型計算機設備產量按年下降18.9%、汽車產量下降17.0%，這些傳統優勢產品的下滑幅度同樣顯著。

這意味着四川工業的「新老交替」正處在關鍵轉折期。產業鏈縱深佈局仍在推進之中。

工業投資逆勢增長釋放什麼信號？

我們再看固定資產投資，1至8月，四川全省固定資產投資按年下降2.7%，數據看是下降的，但拆開來看，結構分化遠比總量數字更有信息量。

第一產業投資下降7.1%，第三產業投資下降6.8%，而第二產業投資逆勢增長7.0%，其中工業投資增長7.0%。在整體投資收縮的背景下，工業投資能保持7%的正增長，說明資本正在從房地產和基礎設施領域向製造業轉移。

設備工器具購置增長7.1%，也印證了企業正在進行實質性的產能升級而非簡單的規模擴張。

房地產開發投資的持續下探是拖累整體投資的主要因素。房地產開發投資下降7.5%，商品房施工面積與新建商品房銷售面積雙降。這些數據說明四川房地產市場的調整仍在深化過程中，尚未出現明確的企穩信號。

不可否認的是，房地產投資佔比的下降，客觀上為工業投資騰出了信貸和土地資源。

從城市維度來看，8月發布的《四川省城市更新「十五五」規劃》提出規劃項目9800餘個，總投資近萬億元，涵蓋「六大基礎工程+兩大重點工程」的重大項目儲備庫。

這筆投資的去向將直接影響省域經濟副中心的競爭力。

規劃明確成都探索超大城市高質量更新路徑，綿陽聚焦「科技創新引領、歷史人文塑魂」，宜賓探索「產城融合、產教融合、新舊融合」。

兩種路徑的分化，實質上是對「城市靠什麼留住人和產業」這一根本問題的各自回答。

綿陽押注科技資源的就地轉化，宜賓則試圖用產業鏈的完整度來吸附人口。誰的模式更有效，未來三年的投資數據更能說明問題。

筆者認為，消費數據是理解四川經濟韌性的另一個切口。

1至8月，全省社會消費品零售總額19100.4億元，按年增長1.8%。放在全國消費復甦整體偏弱的背景下，四川的表現屬於「穩而不弱」。

細看結構上有兩個亮點，文化辦公用品類零售額按年增長18.0%，糧油食品類和菸酒類均增長11.4%。菸酒消費的增長與四川白酒產業的底蘊相關，但也透露出消費升級在特定品類上的集中釋放。

文化辦公用品類的增長則可能與靈活辦公、教育培訓等新消費場景的擴展有關，這類「輕消費」的崛起，某種程度上印證了年輕消費群體的行為變遷。

成都作為全省消費中心，其首店經濟、夜間經濟的活躍度對全省消費大盤影響顯著。而四川城市中如瀘州正在高質量建設區域消費中心城市，出台文旅商體展融合發展19條措施，打造「酒要會」街區等3大消費地標、7條特色街區。

川南消費圈的形成能否分擔成都的消費壓力、拉動全省增速回升，文軒財經認為是下半年值得關注的看點。

另外，與消費數據相呼應的是四川城市發展戰略的升級。

今年1月，四川省政府印發《關於推動城市高質量發展的實施意見》，提出全面打造「公園城市、安逸家園」，到2030年城市新舊動能加快轉換、人居品質明顯改善。

8月，城市更新「十五五」規劃進一步細化，明確因城施策、分層分類推進差異化更新，成德眉資四市協同推進，綿陽、宜賓、瀘州、南充、達州省域經濟副中心各按資源稟賦特色化發展。

這套城市發展框架的核心邏輯，是把「宜居」從民生概念升級為競爭力概念。在人口總量見頂的大背景下，城市之間爭奪的不再是簡單的勞動力數量，而是高素質人口的定居意願。

四川把「安逸」作為城市品牌來經營，本質上是在用生活成本優勢對沖一線城市的高房價擠出效應。

鋰電和集成電路是四川產業數據中最醒目的增量，算力基礎設施與綠色能源則決定這些增量能否轉化為長期優勢。

截至目前，四川已建成數據中心141個，智算規模達47EFlops，另有11個算電融合項目在建，總投資近700億元，規劃算力149EFlops。

四川清潔能源裝機突破1.3億千瓦、穩居全國首位，依託阿壩、甘孜、涼山等清潔能源富集區，正在規劃建設2至3個「源網荷儲算」一體化零碳智算產業園，實現100%綠電直供。

四川正在把水電資源的天然稟賦轉化為算力時代的成本優勢。

這一佈局與「人工智能+」一號創新工程形成配套。

根據實施方案，到2030年四川人工智能產業規模要突破4000億元，集聚2500家以上經營主體，建成200家智能製造先進工廠。

按產業地理劃分，成都和綿陽承擔人工智能大模型與算法軟件環節，成都、綿陽和宜賓共同承接人工智能硬件製造。

這意味着四川的人工智能產業並非成都「一枝獨秀」，而是有意將算力基礎設施和硬件製造能力向省域副中心擴散。綿陽的科技城底子和宜賓的製造業配套能力，恰好可以承接這些產業鏈環節。

綠色能源與算力的結合還有一個更深層的戰略意義。

四川正在攀西至川西北佈局算電融合發展帶，規劃建設萬卡級以上智算集群，並在甘孜新都橋、阿壩紅原、涼山鹽源等地集中佈局零碳算力園區。

位於兩河口水電站的算電融合示範項目是全國首個高海拔隧洞式算力艙智算中心，PUE穩定低於1.2。這種「把算力放到電旁邊」的思路利用了四川水風光資源的空間分佈特點，同時也為民族地區的產業轉型提供了新抓手。

四川經濟前8個月的數據，講的不是簡單的增長或放緩，而是一場仍在進行中的引擎替換。四川經濟的新舊動能轉換尚未完成。

接下來需要觀察的是鋰電等產業能否在明年延續增長，以及算力基礎設施能否從規模擴張走向產出兌現。

本文基於四川省統計局、成都發布、新浪財經等媒體報道及第三方信息平台所披露的信息撰寫。文中涉及的事實描述及財務數據，均盡力與數據公告、監管披露文件及公開報道逐項覈對。

本文分析僅基於上述有限數據資料，存在固有侷限，僅為作者個人觀點，不構成對本文其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員及相關方的任何投資建議、交易指導或法律意見，亦不構成對本次收購、投資、項目建設最終成效、整合結果或公司未來業績的保證。文章主題相關事實的最終認定，應以公司正式公告、監管機構正式文件及法定程序的最終結果為準。