金吾財訊 | 華泰證券表示，港股1H26淨利潤按年增長21%，為2021年以來高位，主要由金融和資源品拉動，剔除金融和資源品後淨利潤按年增長3%。創新藥是剔除兩者後主要的高景氣方向。非平台消費淨利潤實現止跌企穩，勝率開始提升。收入和利潤率的分化仍然存在，三分之一的公司增收不增利，互聯網是利潤率修復偏慢的主要拖累。現金使用方面，1H26 LTM股本延續淨發行，Capex增速及研發強度在互聯網大廠拉動下均處於高位，股息是股東回報的主要抓手，但需要注意，高股息對外資的吸引力下降，對南向資金仍有吸引力，但部分行業相對A股的股息率優勢收斂，性價比的評估已需下沉至選股。風險提示：1）樣本代表性不足，非12月財年公司的日曆化處理可能帶來偏差；2）數據口徑與模型測算偏差，整體法受大市值公司主導，實際值基於FactSet和彭博的標準化處理，與原始財報可能不同；一致預期受FactSet覆蓋度等因素影響。