智通財經APP獲悉，浙商證券發布研報稱，展望2026年下半年，該行認為醫療器械子版塊外部發展環境和內部發展邏輯略有不同，多因素交織。建議關注：①股價調整充分，業績出現拐點;②院內招投標恢復，出海持續拉動下的醫療設備公司;③跨界佈局創新，產品持續落地的醫療耗材公司。

浙商證券主要觀點如下：

板塊覆盤：整體仍處於低位，低值耗材領升

2020年以來複盤：雖然在2026年以來招投標延續恢復、部分公司業績出現拐點、出海保持高景氣度、創新政策持續催化等帶動下，2026年上半年醫療器械估值有所恢復，但整體看來醫療器械估值仍處於歷史相對低位。

2026以來複盤：低值耗材或受益於手套漲價，領升各子版塊，並跑贏滬深300和醫藥生物(申萬)指數。其他子板塊仍處於低位磨底階段，股價蓄勢待發。

基本面覆盤：收入端均已恢復增長，但利潤端分化

成長性：醫療器械各子版塊均恢復正增長，低值耗材板塊表現亮眼。其中低值耗材、家用醫療設備及醫用設備板塊1H26收入按年實現兩位數以上的增長，低值耗材因石油漲價傳導實現yoy+20.1%的增長。

毛利率：低值耗材的毛利率提升明顯(+7.2pct)，或因手套價格有明顯的改善，其他板塊波動不大;三費整體下降，但板塊分化：得益於行業整體費用管控能力有所提升，除家用醫療設備板塊外，其他子板塊三費均有下降。家用醫療設備或因新產品落地推廣，銷售費用率有明顯提升;

淨利率：相較於1H25，1H26IVD、低值耗材板塊的淨利率水平均明顯的提升，或因低基數效應。其他子版塊淨利潤受外匯損益等因素較大

營運能力：家用醫療板塊、IVD、低值耗材板塊應收賬款周轉率均有提升，考慮到存貨周轉率和資產周轉率維持穩定，IVD和低值耗材板塊ROE有所提升。

邊際變化：2026年以來A股跨界創新公司股價漲幅較大，H股整體承壓。

風險提示：產品研發及商業化不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，政策不確定的風險