智通財經APP獲悉，華源證券發布研報稱，2026H1人形機器人板塊整體回調，上半年仍主要圍繞特斯拉量產及國產主機廠資本化進度波動;核心產業鏈公司合計營業收入按年增長13.79%、歸母淨利潤按年增長1.52%，業績仍主要由傳統主業驅動。板塊情緒回落、配置空間打開，主機廠關注度持續提升;2026H1全球人形機器人出貨量超2.2萬台、同增近300%。該行認為人形機器人產業或將逐步從小批量驗證邁向"1-10"新階段，建議關注上游零部件及主機廠相關標的。

華源證券主要觀點如下：

行情覆盤：2026H1板塊整體回調，圍繞特斯拉量產及國產主機廠資本化波動

該行選取人形機器人核心產業鏈176個標的構建樣本，2026H1人形機器人核心產業鏈指數下跌5.98%，弱於滬深300指數(+5.55%)及機械設備指數(+21.73%)。上半年板塊仍主要圍繞Tesla Optimus量產預期及國產主機廠資本化進度波動，1月受V3設計凍結、T鏈定點催化，機器人核心產業鏈指數小幅衝高，受3月底宇樹科技IPO獲受理及4月底Optimus量產預期催化，機器人核心產業鏈指數上漲。

財報分析：核心產業鏈集中於機械/汽車行業，整體收入保持增長、機械行業盈利能力提升

人形機器人核心產業鏈標的主要集中於機械設備和汽車行業，數量佔比分別為45%/29%，合計74%;2026H1核心產業鏈公司合計營業收入按年增長13.79%，歸母淨利潤按年增長1.52%，該行認為當前業績仍主要由傳統主業驅動。分行業看，電力設備/電子/機械設備收入分別同增23%/20%/17%;機械設備歸母淨利潤同增21%，盈利能力提升較大。

持倉分析：板塊情緒回落、配置空間打開，主機廠關注度持續提升

2026H1核心產業鏈成交額佔滬深兩市比重為4.12%，按年/按月分別下降2.48/1.46pct;截至2026Q2，核心池主動基金持倉市值佔基金股票投資市值比降至1.09%，較2025年以來2025Q3高點的2.28%下降1.19pct，整體處於近六個季度低位。配置結構上，前十大重倉以核心零部件標的為主，其中海外鏈居多，持倉變化上，2026Q2機構偏向主業支撐度高標的，排序變化或與業務佈局進度相關，恒立液壓，銀輪股份，震裕科技，匯川技術排名提升;拓普集團，藍思科技重回前十大;星宇股份，富臨精工新進前十大。主機廠配置意願逐步提升，上緯新材、臥安機器人持倉佔比提升，鋒龍股份、勝通能源重歸機構配置，主機廠可選標的由單一向多元擴散。

零部件：各環節批量交付、收入增速加快，產能建設進入競逐階段

2026H1，部分企業機器人業務實現批量交付，相關收入體量突破2億元，按年增速高達數倍級。長盈精密具身智能與新興科技硬件收入、步科股份機器人行業收入、綠的諧波諧波減速器及金屬部件收入分別達2.43/2.43/2.88億元;長盈精密、奧比中光、拓普集團、步科股份、鳴志電器相關業務收入分別按年+537%/+100%以上/+83%/+63%/+58%，浙江榮泰、五洲新春相關收入已超過2025全年。海內外產能落地、在建項目、新增規劃持續推進。拓普集團新基地已具備投產條件、長盈精密新基地已投入使用，北特科技、五洲新春等絲槓項目加速建設。

主機廠：出貨、收入大幅提升，人形機器人入局者、工商業應用繼續增多

2026H1全球人形機器人出貨量超2.2萬台、同增近300%，頭部廠商集中度進一步提升;當前文娛商演、科教數採仍為主要下游應用，但智能製造及倉儲物流等真實作業場景佔比持續提升。主機廠人形及具身智能收入開始加速兌現，參與者和產品形態繼續擴容，應用由科教展示向家庭、倉儲物流、工業製造及高危特種作業等場景延伸。隨着世界模型與VLA迭代及前期試點項目逐步轉向批量部署，該行認為服務業和工業場景有望成為下一階段人形機器人需求增長的核心驅動力。