據 Woofun AI 消息，納斯達克 (NDAQ.US) 通過其戰略投資部門 Nasdaq Ventures，正式向 Kraken 母公司 Payward 注入 1 億美元資金，這一資本動作標誌着傳統金融巨頭與加密行業頭部平台在股權代幣化領域的深度綁定。雙方確認將共同推進 Nasdaq Equity Tokens（NETs）的商業基礎設施構建，並明確計劃於 2027 年第二季度推出該產品。此次合作不僅涉及資金層面的支持，更包含技術層面的深度融合，Payward 將在其交易場所接入納斯達克 (NDAQ.US) 的市場監察技術，覆蓋範圍涵蓋加密貨幣、股票、代幣化股票、期貨和期權等多個資產類別，旨在建立一個符合傳統證券監管框架的全天候交易網絡。

這一戰略舉措被視為納斯達克 (NDAQ.US) 在數字資產領域從觀望轉向實質性佈局的關鍵一步，同時也為 Payward 提供了進入傳統金融核心圈層的通行證。

在產品落地細節方面，納斯達克 (NDAQ.US) 與 Payward 的合作始於 2026 年上半年的產品聲明，雙方宣佈共建'股權轉換網關'，底層採用 Payward 的 xStocks 框架，旨在將受監管的許可市場與符合條件司法轄區內的無許可鏈上網絡連接起來。Payward 定位為初期 NETs 的主要結算層，由其旗下 Payward Services 負責 KYC/AML 合規工作，而納斯達克 (NDAQ.US) 則負責發行人主導的股權代幣設計，確保數字形態的股權代表能保留傳統證券的治理權和市場保護。

儘管最初預計 NETs 及相關 DLT 服務將於 2027 年一季度投入運營，但今年 9 月的最新聲明將時間表推遲至 2027 年第二季度。Woofun AI 整理數據顯示，Payward 旗下的 RWA 產品 xStocks 表現強勁，累計成交額超過 250 億美元，其中鏈上結算金額超過 40 億美元，持有人數量突破 8.5 萬。

此外，今年 9 月，Payward 與倫敦證券交易所達成合作，計劃將倫交所市值最大的 100 家公司做成 1:1 支持的 xStocks，進一步擴大其在傳統資產代幣化領域的影響力。此輪孖展對應 Payward 估值約 210 億美元，顯示出市場對其業務前景的高度認可。

行業競爭格局方面，傳統交易所正加速進入加密領域。2025 年 12 月，德意志交易所集團與 Kraken/Payward 宣佈合作，方向聚焦於受監管加密、代幣化市場和衍生品。2026 年 4 月 14 日，德交所進一步宣佈以 2 億美元通過二級市場買入 Payward 股份，完全稀釋後持股約 1.5%，交割視監管批准而定。納斯達克 (NDAQ.US) 也在今年 8 月新成立了 Digital Liquidity Networks（DLN）部門，旨在構建'全天候市場基礎設施'。

Payward 聯席首席執行官 Arjun Sethi 指出，美國股票清算每天過手超過 2 萬億美元，軋差後大約只剩 2%，但清算所仍要為剩餘頭寸準備 100 億至 200 億美元抵押，再等一天完成結算；2024 年將周期從 T+2 縮到 T+1，一次性釋放約 30 億美元。下一階段的目標是將 NETs 置於'全天候（24/7）交易網絡'中，同時完整保留傳統證券的治理權及監管保護。

這一痛點分析揭示了傳統清算體系的高成本與低效率，也為 NETs 的推出提供了強有力的市場邏輯支撐。

在資本運作與 IPO 前景方面，Kraken 於 2013 年公開運營，母公司為 Payward。2025 年 11 月，Payward 宣佈完成合計 8 億美元孖展，分兩筆進行：第一筆由機構投資者領投，包括 Jane Street、DRW Venture Capital、HSG、Tribe Capital 以及 Sethi 家族辦公室等；隨後落地的是 Citadel Securities 2 億美元戰略投資，估值定在 200 億美元。資金用途明確指向將傳統金融產品搬上鍊，鋪交易、支付和代幣化資產，並向拉美、亞太和歐洲中東非擴張。

然而，受限於加密市場進入熊市，其 IPO 進程被不斷擱置。2026 年 3 月，路透社等報道稱 Payward 因市場環境暫停 IPO。今年 9 月，Payward 上市時間最早被推到 2027 年第二季度。目前 Polymarket 最新數據顯示，市場押注 Kraken 今年 IPO 的概率僅為 4%。對納斯達克 (NDAQ.US) 而言，投資 1 億美元買的是三樣已經驗證過的東西：xStocks 這根已經跑出量的分銷和結算管；一套可以把 NETs 從許可市場轉到受限鏈上環境的網關設計；以及把自身監察標準鋪進一家正在做多資產的平台。

DLN 要的'全天候流動性'如果只停在部門戰略裏，就是 PPT，接到 Payward 的零售入口和鏈上結算層，纔有機會變成 2027 年二季度能上線的產品。傳統交易所 2026 年已經不再滿足於試點——ICE 與 OKX 在談合資入口，倫交所在談旗下股票代幣化，德交所已經坐進股東名單。納斯達克 (NDAQ.US) 此舉更像是同一場管道競爭裏的佔位，不是對加密行業的象徵性站台。

值得注意的是，xStocks 對美國用戶有明確限制，代幣化股票目前也不是自動等於美股賬戶裏的一股。Kraken 近幾年明顯在從現貨加密所轉向多資產平台，下一步要回答的不是還能融多少，而是 2027 年二季度 NETs 上線時，有多少發行人願意按'權利還在'的標準發代幣，以及這些代幣在哪些司法轄區真正能買、能轉、能投票。這是繼傳統交易所紛紛入局後，加密行業與傳統金融融合進入深水區的重要標誌，其成敗將取決於監管框架的適應性以及市場參與者的實際接受度。