FX168財經報社(北美)訊 周二(9月15日)，距離聯儲局公布利率決議僅剩約24小時，全球金融市場再度進入劇烈重新定價階段。美國10年期國債收益率盤中升至5.041%，創2007年7月以來最高水平；布倫特原油漲破109美元，WTI原油突破106美元；美元全面走強，美股三大指數集體下跌，黃金失守4300美元附近，比特幣更跌至7.6萬美元下方。

這一輪市場震盪背後的邏輯正在變得越來越清晰：伊朗衝突和霍爾木茲海峽受阻推動油價持續飆升，能源價格重新點燃通脹擔憂；通脹壓力又進一步推高聯儲局加息預期和美債收益率，最終通過高利率向股票、黃金和加密貨幣等資產傳導。

CME FedWatch工具顯示，市場目前預計聯儲局周三加息25個點子的概率已經超過92%。如果落地，聯邦基金利率目標區間將從目前的3.50%-3.75%升至3.75%-4.00%。

更值得關注的是，市場已經不再只押注「一次加息」。近期強勁的就業、偏熱的通脹和持續攀升的能源價格，正令投資者開始考慮聯儲局是否正在開啓一個新的加息周期。

10年期美債突破5%，創19年新高

周二，美國國債繼續遭到拋售。

基準10年期美債收益率盤中最高升至5.041%，創2007年7月以來最高水平，隨後回落至5%左右。30年期美債收益率一度觸及5.401%，創2007年6月以來最高；對聯儲局政策更加敏感的2年期收益率最高升至4.688%，為2024年7月以來最高。

（圖源：CNBC）

由於債券價格與收益率反向運行，這意味着全球最重要的無風險資產之一正在經歷明顯拋壓。

標準渣打固定收益和外匯首席投資官Jonathan Liang指出，美國10年期國債對通脹預期高度敏感，而當前通脹指標仍明顯高於聯儲局2%的目標，因此這種關係短期內可能繼續存在。

目前油價與美債之間的聯動尤其引人關注。BMO Capital Markets數據顯示，近月WTI原油與10年期美債收益率的一個月滾動相關係數已經升至0.96，接近完全正相關。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，通常情況下，油價和利率之間的關係不會如此緊密，但當前地緣政治因素對能源價格和全球通脹的影響非常突出，因此兩者之間的相關性明顯加強。

換句話說，只要原油繼續上漲，美債收益率就可能繼續承受上行壓力。

而5%也不僅是一條心理關口。Barclays策略師警告，歷史經驗顯示，當10年期美債收益率接近並突破5%後，利率往往會開始對股票估值構成更加持續的壓力。

美股三大指數齊跌，5%美債成為估值「分水嶺」

高利率壓力迅速傳導至美國股市。

周二交易時段，道瓊斯工業平均指數下超約450點，跌幅超0.8%；標普500指數下跌約0.6%，納斯達克綜合指數跌約0.9%。

（圖源：FX168）

市場核心擔憂已經從單純的「聯儲局會不會加息」，轉向高利率究竟會持續多久，以及10年期美債收益率突破5%之後，美股還能承受多高估值。

SimCorp全球投資決策研究主管Melissa Brown表示，投資者終於開始認真面對多個風險同時出現的局面：美國政府債務已經突破40萬億美元，通脹仍然頑固，而油價重新升破100美元，更迫使市場重新審視此前相對樂觀的風險資產定價。

不過，科技股內部出現一定分化。此前遭受拋售的部分AI相關股票周二反彈，英特爾上漲約1%，Coherent和AMD上漲約2%，高通一度上漲4%，一定程度上緩衝了納指跌幅。

真正決定下一階段方向的仍是周三聯儲局會議。

如果主席凱文·沃什(Kevin Warsh)只是強調通脹仍令人擔憂、政策將視數據而定，市場或許能夠接受；但如果點陣圖顯示未來還有多次加息，股票估值將面臨更嚴峻考驗。

美元全面走強，市場等待沃什給出下一步信號

隨着美債收益率升至多年高位，美元周二進一步走強。

衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數上漲近0.2%，至99.69附近，接近兩周高位。

（圖源：FX168）

歐元兌美元約報1.1551，距離前一交易日觸及的一個月低點1.1523不遠；英鎊兌美元跌至約1.3494。美元兌日元上漲約0.4%，日元一度跌破155關口。

推動美元走強的邏輯主要來自兩個方面。首先，高油價強化通脹壓力，提高了聯儲局繼續收緊政策的可能性；其次，美股和加密貨幣下跌令避險情緒升溫，為美元提供額外支撐。

不過，市場對美元能否在聯儲局決議後繼續走強仍存在分歧。

Monex USA高級交易主管Juan Perez指出，聯儲局加息的大部分利好可能已經被美元提前計價。真正決定下一波匯率走勢的，將是沃什在新聞發布會上的語氣，以及市場能否從中判斷12月乃至未來幾次會議的政策方向。

因此，周三最大的外匯風險並不是25個點子本身，而是聯儲局是否暗示：這只是第一槍。

黃金跌至一個多月低位，四大利空同時壓頂

在傳統邏輯中，戰爭、地緣政治緊張和高通脹通常應該利好黃金，但周二黃金卻繼續承壓。

現貨黃金一度跌至4261.31美元/盎司低點，下跌約0.7%，此前周一曾觸及8月7日以來最低水平；美國黃金期貨下跌約1%，至4307美元/盎司附近。

（圖源：FX168）

黃金目前遭遇四重壓力：油價上漲推升通脹預期、聯儲局加息概率超過92%、美債長端收益率升至近20年高位，以及美元繼續走強。

Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黃金當前的壓力正來自上述因素的共同作用。

雖然黃金通常被視為通脹和地緣政治風險的避險資產，但當實際利率和名義收益率大幅上升時，無息黃金的機會成本也會增加。

Hansen認為，黃金需要重新升破4440美元附近，才能明顯緩解目前的下行壓力。

這也意味着，在聯儲局決議落地前，黃金短線仍處於明顯的政策敏感期。如果點陣圖比預期更鷹，美債收益率和美元可能進一步上升；反之，如果沃什的講話不及市場預期鷹派，黃金則可能迎來快速修復。

WTI原油突破106美元，布倫特逼近109美元

能源市場仍是這場全球資產重新定價的真正源頭。

周二，布倫特原油期貨上漲約3.5%，至109.39美元/桶；WTI原油上升逾5%，至106.75美元/桶。本月以來，原油價格累計漲幅已接近20%。

（圖源：FX168）

推動油價上漲的最大因素依然是中東供應風險。

沙特阿拉伯此前因無人機襲擊關閉關鍵的東西向輸油管道(East-West Pipeline)。這條管道能夠繞過霍爾木茲海峽，將原油輸送至紅海沿岸，最大運輸能力約為700萬桶/日。

沙特方面僅將關閉描述為「預防性措施」，但尚未公布受損程度，也沒有給出恢復時間。

與此同時，美國與伊朗圍繞霍爾木茲海峽的緊張局勢仍在持續，至少兩艘油輪自上周六以來遭到襲擊。也門胡塞武裝本周又對沙特發動新一輪無人機和彈道導彈襲擊，而利比亞部分油田和泵站也因抗議活動暫停運營。

這意味着供應風險正在從霍爾木茲海峽進一步擴散到沙特陸上運輸和其他產油國。

高盛高級大宗商品策略師Yulia Zhestkova Grigsby警告，對能源基礎設施的襲擊意味着衝突出現了實質性升級，也提高了其油價上行情景發生的概率。

在這一情景下，布倫特原油可能突破120美元/桶。

比特幣跌破7.6萬，監管與加息「雙殺」

加密貨幣則成為周二風險資產中壓力最大的板塊之一。

比特幣一度跌至75609美元附近，24小時跌幅約3.5%，創8月21日以來最低水平，並跌破近期主要交易區間。以太坊跌約3.9%，至2407美元附近；Solana跌約3%，至98.50美元。

（圖源：FX168）

除了聯儲局可能開啓加息周期之外，美國數字資產監管立法突然遭遇阻力，也進一步打擊市場情緒。

共和黨周二拒絕了民主黨針對CLARITY Act提出的反提案，雙方在關鍵程序性投票前仍存在明顯分歧。

Polymarket數據顯示，市場認為CLARITY Act在2026年成為法律的概率已經由大約24小時前的30%，驟降至約11%-14%。

該法案原本被視為美國建立數字資產市場全面監管框架的重要一步，一旦推進受阻，意味着行業期待已久的監管確定性可能繼續推遲。

相關概念股隨即大跌。Coinbase一度下跌約6.7%，Circle跌約8%，Bullish跌4.6%，Robinhood跌3.6%。

這使比特幣同時面對兩個方向的壓力：宏觀層面，聯儲局可能開啓新一輪加息；監管層面，CLARITY Act通過希望驟降。

對於幣圈而言，這已經不僅僅是一次普通的風險資產調整，而是貨幣政策和監管政策的「雙殺」。

真正的大考在周三

從美債、美股到美元、黃金、原油和比特幣，目前幾乎所有主要資產都圍繞同一條鏈條重新定價：中東衝突升級 → 原油突破100美元 → 通脹預期回升 → 聯儲局加息預期增強 → 美債收益率突破5% → 風險資產承壓。

因此，周三聯儲局是否加息25個點子，可能已經不是最大的懸念。

市場真正想知道的是：這到底是一次針對能源衝擊和頑固通脹的「校準式加息」，還是Warsh時代新一輪連續加息周期的開始？

如果聯儲局暗示後續仍有多次行動，10年期美債收益率可能繼續站穩5%以上，美元獲得進一步支持，美股、黃金和加密貨幣則可能迎來新一輪壓力。

反之，如果點陣圖和沃什講話比市場預期溫和，那麼已經高度擁擠的「高利率交易」也可能迅速反轉。

周三之後，全球市場或將迎來又一次方向選擇。