來源：資事堂

　　作者 | 暮文

　　編輯 | 袁暢

　　隨着基金業協會公布2026上半年公募代銷百強排行榜，基金市場的最新格局曝光在大衆面前。

　　如果把支付寶上線作為全民理財時代的起點，那麼十三年後的今天，這個行業正在經歷一場深刻的「格局重塑 「。

　　一方面，業內的前一百強銷售機構依然受到投資者的喜愛：非貨基金、主動股票基金、指數基金（股票型）的保有量依然在以半年18%以上的高速度增長，頭部機構甚至能夠實現30%以上的按月增長。

　　另一方面，行業的打法、定位發生重要變化：頭部陣營強調全面，次頭部陣容突出特色，腰部陣營在客群定位、服務模式和策略上拉開差距。基金銷售市場在紅海中繼續分化、迭代、發展。

　　「鑽」進各家機構的」肚子」裏，看看排名背後的商戰故事。你會發現，即便是在2026年，還是有許多精彩和遺憾，留在這個市場

　　01

　　頂尖層：「螞招雙雄」對決

　　在非貨基金保有規模13.79萬億的總盤子中，頭部機構的「馬太效應」愈演愈烈。螞蟻基金與招商銀行作為行業絕對的前兩名（TOP2），在上半年繼續斷層領先其他機構。

　　兩家公司上半年的非貨保有量雙雙突破15000億元，增量齊齊超3300億元，徹底拉開了與身後機構的差距。

　　但這並非簡單的規模比拼，而是兩條財富管理路線的極致交鋒。

　　這其中螞蟻基金作為絕對的行業領頭羊，以「極致便捷」的線上交易平台引發資金「狂歡」。 作為支付寶理財業務背後的持牌主體，螞蟻基金非貨保有規模歷史性地突破2萬億元大關（達22084億元），半年度新增3986億元。

　　螞蟻的成功，代表了互聯網流量打法的巔峯。其客群以線上年輕投資者、長尾用戶為主，憑藉極低的投資門檻、極其「便捷」的操作體驗和強大的投教陪伴體系，喫透了大衆理財普及的紅利。

　　而招商銀行作為增速領跑者與「極致專業」的財富壓艙石，牢牢咬住螞蟻。 年中，招商銀行以15808億元位列第二，雖然絕對規模暫居次席，但其半年度增量達3324億元，按月增幅26.63%，增速反超螞蟻（22.02%）。

　　招行的底氣在於其線上線下雙渠道發力的重資產模式。面對中高淨值人群，招行通過專業的客戶經理團隊、深度的資產配置能力以及嚴選產品的「專業」路線，牢牢鎖定了高淨值客戶的錢包份額。

　　「螞招雙雄」在各自將「便捷」與「專業」推向了極致後，又互相學習。螞蟻贏在廣度與便捷（淨增額更大），招行贏在深度與友好（淨增比例更高）。這兩家機構的爭霸，本質上是中國財富管理市場兩股銷售風格的具象體現。

　　02

　　次頭部陣營：冰與火之戰

　　越過兩萬億與一點五八萬億的「神仙打架」，次頭部陣營反而更有看頭。

　　一方面，次頭部陣營（前八名）的群體內外都呈現出斷層現象，凸顯了這個陣營的不穩定性。

　　另一方面，陣營內部，天天基金、工商銀行、騰安基金、建設銀行、中國銀行等依次排列，第三方機構和國有大行犬牙交錯，構成了這一梯隊。

　　互聯網打法的同行者：天天與騰安的狂飆：天天基金以8835億元的非貨規模穩居第三，半年度大增1593億元，與第四名拉開了近乎斷層的領先優勢。而騰安基金按月增幅高達24%，排名從第八躍升至第五，一舉超越三家國有大行。

　　天天與騰安某種程度上可以視為螞蟻路線的「跟隨者」，依託強大的互聯網客群和社區生態，在權益回暖期展現出了很強的業務進攻性。

　　傳統銀行的守衛戰：工、建、中的分化： 工商銀行（第四）、建設銀行（第六）、中國銀行（第七）則是招行路線的跟隨者。作為傳統大行，他們依然是權益代銷的中堅力量，但在本輪增長中分化明顯：工行與建行僅實現小幅增長，中行規模甚至出現回落。在缺乏招行那樣極致的零售財富體系支撐下，傳統大行在面對互聯網渠道的進攻時，正面臨份額被挑戰的壓力。

　　03

　　頸部陣營：細分賽道的「隱形冠軍」

　　在第八名及之後的頸部陣營中，不再是單一的規模拼殺，而是呈現出「百花齊放」的生態格局。各類機構依託自身稟賦，在細分賽道中挖深護城河。

　　B端王者「基煜基金」：深耕機構投資者（B端）賽道，排名躍升至第八，半年度增量高達1135億元。在流量紅利見頂的當下，基煜基金的存在證明了線下機構業務同樣具備驚人的持續爆發力。

　　二線頭部「興業銀行」：興業銀行本身規模在大行中只能算是二線，但作為股份制銀行中財富管理業務的突出代表，雖然本期規模略有回落，依然穩居前十，代表了中型銀行在財富管理市場中的堅守。

　　跨界巨頭「中國人壽」與「中信證券」：在權益基金（股票+混合）代銷排行榜中，「壽險一哥」中國人壽強勢躋身第七，保險資金與客群加速入場的能量不可小覷；

　　而「券商一哥」中信證券（非貨第十，權益第八）則證明了頭部券商在權益類資產，尤其是股票指數基金上的核心統治力。而且這種統治力也會不斷衍生到其他財富管理業務分支上

　　04

　　指數基金：繁華落盡見真淳

　　如果說主動權益基金是銀行和第三方的主陣地，那麼股票型指數基金（ETF及聯接基金等）則徹底成為大平台和券商的舞台。

　　2026上半年，股票型指數基金的前百強保有規模達2.94萬億元，按月大增22%投資者對指數產品依然激情洶湧。

　　在這片「藍海」中，格局已開始發生了顛覆性的變化。一方面，前百名的權益規模增速和指數產品迅速拉近，僅差4個百分點左右，主動產品在迅速迫近指數基金的能力。

　　另一方面，內部代銷市場出現份額重構。雖然券商掌控絕對話語權：在前十排行榜中，券商憑藉場內賬戶的天然壁壘與ETF做市能力，強勢霸佔七個席位。中信證券（1781億）與華泰證券（1618億）分列二、三位，牢牢主導場內指數市場。

　　但螞蟻的降維打擊與招行的逆勢突圍已經撼動了這個局面：尤其是招商銀行以1474億元升至第四，按月增速高達驚人的66.4%，成為唯一躋身前十的銀行，展現了其極強的資產配置轉向能力。

　　另外，券商內部的馬太效應也在凸顯。中信、華泰等高歌猛進指數業務，國泰海通證券的半年度按月穩增近1%。中泰證券甚至出現負增長。這表明，指數基金代銷不僅需要牌照，更考驗券商的投顧能力、APP體驗以及整體財富管理轉型的深度。

　　格局仍在重構，競爭遠未結束。下一個萬億級增量，將從哪裏來？這或許是所有參與者都在思考的問題。