智通財經APP獲悉，由於投資者熱情逐漸消退，韓國股市成交額降至今年最低水平，這表明以人工智能(AI)為主導的韓國股市可能難以重新回到此前高點。數據顯示，韓國綜合股價指數(Kospi)9月日均成交額降至20.6萬億韓元(約合150億美元)，為2026年以來最低水平，不到5月和6月市場成交高峯期的一半。

今年早些時候，AI熱潮引發的散戶瘋狂買入推動韓國股市創下新高。但隨後市場對AI投資能帶來多少回報的質疑引發Kospi指數在7月份22%的回調。儘管該基準指數此後收復部分失地，但始終未能維持在7000點這一關鍵水平之上。

Kyobo Life Insurance Co.主動股票管理主管Jason Minsang Kam表示，「波動率要進一步下降，同時對芯片周期的疑慮也需要消除」，海外投資者纔會迴歸。他預計，Kospi指數目前將維持區間震盪。

儘管經歷大幅回調，但Kospi指數今年以來上漲約59%，仍是全球表現最佳的主要基準股指。除了AI熱潮的提振，公司回購股票也為該指數提供了支撐。不過，韓國股市仍面臨諸多阻力。韓國央行在8月底加息25個點子，將基準利率上調至3%，且市場調查顯示該央行在第四季度還將再度加息25個點子。此外，聯儲局潛在的加息也可能進一步給成長股帶來壓力。

Eugene Investment & Securities分析師Kang Songchul表示：「市場的活力正在減弱。隨着國內利率不斷上升，市場資金已經轉向與利率掛鉤的儲蓄產品，因為相較之下，股市的吸引力有所下降。」

值得一提的是，韓國股市在9月14日正式進入「晚八點收盤」時代。交易時間延長意味着白天無法及時交易的用戶可在夜盤繼續買賣股票，海外市場變化和重大消息也有望更及時地反映在股價中。

韓國證券交易所增設盤後交易，是為了順應全球主要交易所不斷延長交易時間的趨勢，更方便海外投資者交易韓國股票，從而強化韓國資本市場的全球競爭力。此次變革使得韓國成為首個提供如此廣泛晚間交易的主要亞太經濟體股市。

然而，市場也有諸多擔憂，尤其集中在流動性和價格波動方面。夜間時段的流動性遠低於正常交易時間，投資者可能面對更少的成交量、更大的買賣價差，以及更加劇烈的價格波動。與此同時，在流動性相對有限的夜間市場，擁有更先進交易系統、算法工具和信息處理能力的專業投資機構，可能相較普通散戶擁有更明顯的交易優勢。

從更長周期來看，美國嘉盛集團資深分析師Jerry ChenJerry Chen認為，延長交易時間有助於讓國際投資者更順暢地參與韓國股市，提升流動性和效率。倫敦百達資產管理高級投資經理Young Jae Lee也表示：「交易導向更強、換手率更高的投資者，或對沖基金類投資者，可能會更頻繁地參與盤後交易。」但也有業內人士提示，交投活躍與否本質上仍取決於市場制度建設本身，延長交易時間不會創造流動性，只是重新分配流動性。

對於韓國股市來說，其前景將取決於AI半導體盈利的持續性與市場結構脆弱性之間的博弈。一方面，基於AI半導體超級周期的盈利邏輯依然強勁。三星電子和SK海力士在AI存儲芯片(尤其是HBM)領域的統治地位，是韓國股市最堅實的支柱。存儲芯片出現的創紀錄供給缺口推動企業盈利預期大幅上修，高盛曾預測2026年韓國企業盈利將增長300%。與此同時，儘管指數已大幅上漲，但韓國股市的估值仍處於歷史低位，在盈利廣泛改善的背景下仍屬合理。

但另一方面，韓國股市在7月、8月間的表現揭示了其巨大風險。在極端波動與槓桿踩踏之外，市場結構極度失衡也是韓國股市面臨的風險點之一。三星電子和SK海力士合計佔KOSPI總市值的約50%，盈利權重更高達72%。這種極端的集中度意味着，一旦全球資金對AI交易進行重估，韓國市場幾乎沒有緩衝，跌幅會被顯著放大。此外，在市場高點推出的單一股槓桿ETF讓大量年輕散戶(62%的爆倉賬戶持有人年齡低於35歲)遭受重創，有分析認為，即使AI基本面依然向好，投資者也可能因市場規則和穩定性問題而選擇避開韓國股市。