作者：譚智汨  金信基金 基金經理

　　事件：9月16日，A股市場在經歷了前幾日的縮量調整後，科技迎來了反彈。三大指數集體翻紅，上證指數收漲0.71%報3891.60點，深證成指漲1.26%，創業板指漲1.96%，科創50漲4.14%，科創綜指漲3.6%，萬得全A漲1.29%；大市成交1.85萬億，按月放量超兩千億。全市場超4100只個股飄紅，市場賺錢效應顯著改善。

　　市場點評：近一周A股成交量呈現階梯式萎縮，地量頻頻出現，成交水平已觸及2025年末與2026年4月的階段低點，拋壓或逐步衰竭。疊加當前市場定價顯示，聯儲局9月17日加息25個點子的概率接近90%，本輪加息預期或已基本被充分消化。

　　從產業維度看，英偉達新一代Vera Rubin預計將於2026年三季度全面量產，產能爬坡進度顯著優於市場預期，已成為英偉達歷史上產能釋放最快的產品。自7-8月啓動上游核心物料集中採購後，PCB、液冷等產業鏈環節在7-9月進入備貨高峯期，進而帶動AI算力硬件板塊景氣度加速上行。

　　雖然市場對加息25bp已經充分定價，但明日凌晨議息會議最終結果仍不明朗，其他如美債收益率高企、美伊衝突、AI投資回報率擔憂等問題仍然存在，但我們認為市場最終會為確定性的產業趨勢投票。

　　配置建議：展望後市，外部擾動因素仍存，市場震盪或是常態，產業邏輯清晰的方向有望逐步走出獨立行情。短期來看，可重點關注GPU迭代升級帶動的AI材料需求、「十五五」開局首年軍費確定性增長，以及創新藥BD合作帶動管線擴容、海外ADC/雙抗/多肽等新藥放量帶來的CXO板塊機會。長期來看，持續看好上述具備確定性產業趨勢的板塊，可考慮採用月供方式分批佈局，把握優質產業資產的長期機會。