隨着日元近期大幅升值，使其作為孖展貨幣的可靠性不如以往，瑞典克朗和瑞士法郎等貨幣正成為套利交易孖展貨幣的熱門候選者。

　　Russell Investments Ltd．和安聯環球投資青睞瑞士法郎，理由是瑞士與日本的貨幣政策分化日益擴大；摩根大通策略師則推薦瑞典克朗和加元，認為它們也是頗具吸引力的選擇。

　　這些貨幣都在競逐日元過去在套利交易中的地位。在這類交易中，投資者借入低收益貨幣，再買入收益率更高的資產。幾十年來，日元一直是套利交易中首選的孖展貨幣，但如今其吸引力正在下降，因為日本債券收益率不斷上升，而且美日聯合干預匯市支撐日元，也凸顯出政策方面希望日本利率更高、日元更強的傾向。

　　Russell Investments固定收益及外匯解決方案策略全球主管Van Luu表示，「投資者仍然希望參與套利交易，但現在真正有意思的問題是，孖展端該用什麼貨幣。」

　　他說，日本今年兩次干預匯市支撐日元，同時讓投資者為利率進一步上升做好準備，實際上已經釋放出希望日元走強的信號。相比之下，瑞士預計將維持零利率直至2027年底，而且似乎樂見瑞郎走弱，以支持本國出口商。

　　Luu補充說，「如果人們把套利交易的孖展貨幣從日元轉向其他貨幣，那麼無論從估值、貨幣政策還是匯率政策角度來看，瑞士法郎都會成為最具吸引力的選擇。」

　　收益表現也顯示，以日元孖展的套利交易吸引力正在減弱。澳元是G-10中收益率最高的貨幣，賣出日元、買入澳元的套利交易自7月以來會產生1.3%的虧損，而今年上半年則可獲得9%的收益。相比之下，以瑞士法郎作為孖展貨幣的套利交易，2026年以來總回報可達到14%。