中新經緯

　　從上半年的持續上漲，到7月份至今的震盪回調，今年以來科技板塊表現極致。

　　在這種波動中，一些管理規模超百億元的基金經理陷入「追高」困境。二季度，張坤、胡昕煒、劉彥春、趙蓓等基金經理跨界買入科技個股，在管基金出現不同程度淨值回撤。其中，劉彥春管理的景順長城鼎益近一個月收益率約為-20%。

　　張坤：錯過白酒、恒科反彈

　　由張坤管理的易方達藍籌精選，此前主要投資於消費藍籌股。今年5月，該產品增聘楊思亮、何一鋮為基金經理，與張坤共同管理。

　　二季度，易方達藍籌精選減倉了消費、互聯網等藍籌龍頭股，買入科技個股。具體看，前十大重倉股中，騰訊控股、貴州茅台、百勝中國、中國海洋石油、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、阿里巴巴-W均被大幅減倉，持股數量按月一季度末下降約47.98%、47.13%、46.34%、41.40%、51.76%、70.68%、70.91%、75.40%。

　　同時，中芯國際、東山精密兩隻熱門AI股，成為易方達藍籌精選第八、第九大重倉股。翻看過往季報、年報，這是中芯國際、東山精密首次出現在易方達藍籌精選的持股名單中。

　　不過，7月至今，消費板塊和恒生科技板塊出現低位反彈，持續大漲的AI板塊回撤明顯。從該基金的重倉股看，7月1日至8月5日，騰訊控股、貴州茅台股價分別累計上漲14.52%、10.20%，中芯國際、東山精密的股價累計下跌約23.94%、28.02%。

　　指數表現方面，7月1日至8月5日，萬得白酒概念指數、恒生科技指數分別累計上漲9.67%、10.30%，科創50指數、創業板指分別累計下跌約23.29%、18.60%。

　　7月1日至8月5日，易方達藍籌精選的累計收益率約為0.24%，不及白酒、恒科的表現。

　　胡昕煒：捨棄行業龍頭

　　基金經理胡昕煒管理的匯添富價值創造，此前主要佈局於各行業龍頭股，比如互聯網板塊的騰訊控股、新能源板塊的寧德時代、有色板塊的紫金礦業、白酒板塊的貴州茅台等。

　　二季度，該基金進行調倉，十大重倉股換掉6個，其中，光模塊龍頭中際旭創、新易盛成為前兩大重倉股。另外，江海股份（電子元器件企業）、長川科技（半導體材料與設備企業）、拓荊科技（半導體材料與設備企業）、華虹宏力（集成電路企業）新進為第五大至第八大重倉股。

　　匯添富價值創造此前持有的各行業龍頭股，僅剩下紫金礦業、美的集團、貴州茅台，且持股數量均較一季度末下降。

　　二季報中，胡昕煒表示看好內需消費，繼續堅定持有部分價值型公司。他同時稱，加大了對部分成長型資產的投資，適當增加科技、高端製造等行業的配置，降低資源能源等行業的配置。

　　7月1日至8月5日，匯添富價值創造的累計收益率約為-10.86%。

　　劉彥春：十大重倉股全部替換

　　景順長城基金劉彥春管理的景順長城鼎益，此前持續重倉白酒、消費、醫療板塊。該基金也於今年5月增聘基金經理，新任經理柯海東與劉彥春共管。

　　二季度，景順長城鼎益進行大幅調倉，十大重倉股全部替換。截至二季度末，該基金前十大重倉股依次是江豐電子、中際旭創、東方鉭業、拓荊科技、傑瑞股份、寧德時代、新金路、萬辰集團、中鎢高新、芯碁微裝。

　　梳理過往季度數據，景順長城鼎益連續數年頂格持有貴州茅台的股票，並持續持有山西汾酒、五糧液等白酒個股。如今，這些股票迅速從前十大重倉股名單中消失。

　　景順長城鼎益二季報稱，基金進入雙基金經理共管模式後，着重關注了以下的投資機會：AI驅動的科技產業變革。堅定看好國內外算力產業的投資機會，尤其是半導體材料與設備行業，有望迎來較長時間的景氣上行。另外，看好戰略資源品及部分出海的資本品。

　　該基金並未完全放棄消費股，比如重倉了量販零食個股萬辰集團。該基金二季報稱，看好部分具有長期成長性的全球化的消費品，以及適應國內內需變革、格局改善的消費品。

　　高點加倉AI板塊，讓該基金蒙受較大的淨值回撤。7月1日至8月5日，景順長城鼎益的累計收益率約為-22.83%。

　　趙蓓：重倉股中僅剩一隻醫藥股

　　工銀瑞信基金趙蓓此前持續重倉創新藥板塊，在二季度，其管理的工銀成長精選大幅調倉，十大重倉股中，除了第一大重倉股是醫藥股百奧賽圖-B以外，其餘9只均是AI板塊個股。

　　該基金新進的重倉股，幾乎全是當前的熱門股票，第二大至第十大重倉股依次是寒武紀、芯源微、立訊精密、中微公司、海光信息、東山精密、兆易創新、新易盛、瀾起科技。

　　趙蓓在基金二季報中稱，產品沿着科技產業趨勢，在科技領域自上而下佈局3至4個細分子行業，包括半導體設備、存儲、海外和國產算力等細分行業。

　　趙蓓也稱，中國創新藥企業的研發能力正在迅速與全球接軌，並在部分子領域取得全球優勢，獲得海外跨國藥企的認可，行業近兩年掀起的「license-out熱潮」（注：對外授權熱潮）就是這一產業趨勢的具體體現。該基金在二季度仍對創新藥優質個股保持較高比例的配置。

　　7月1日至8月5日，工銀成長精選的累計收益率約為-17.89%。

　　趙蓓錯過了創新藥板塊近期的回彈。7月1日至8月5日，中證創新藥產業指數、中證醫藥衛生指數的累計漲幅分別約為7.52%、9.25%。

　　電子行業超配明顯

　　上半年科技賽道的高收益，吸引了大量公募基金調倉，而這一賽道已經變得較為擁擠。

　　天相投顧提供的數據顯示，截至二季度末，主動權益基金前十大重倉A股依次是中際旭創、新易盛、東山精密、寒武紀、寧德時代、北方華創、源傑科技、兆易創新、中微公司、三環集團。另外，主動權益基金減持前三的個股分別是寧德時代、貴州茅台、紫金礦業。

　　天相投顧稱，從基金抱團程度來看，在主動權益基金範圍內，二季度中際旭創的抱團程度較高，為18%，展現了較高的市場一致性。與此同時，基金表現出較高的市場抱團程度也應引起投資者的關注，避免交易過度擁擠導致預期收益下降。

　　廣發證券在近日的研報中稱，截至二季度末，主動權益公募基金（主動偏股型基金、靈活配置型基金）對「電子」單個一級行業的持倉比例為43.4%，考慮到電子在全A的自由流通市值佔比為23.6%，基金的超配比例約20%。上一次（也是此前唯一一次）單個行業持倉超過30%，要追溯到2009年6月的銀行（超配了16%）。

　　廣發證券認為，6月底以來，多數二季度強勢的科技板塊跌幅均已達到30%至40%，調整空間已經非常充分。科技依然是中期主線，「雙創佔優」的風格在中美財報季可能得到進一步驗證，但結構或較調整前有所變化。

　　文：薛宇飛

　　編輯：李曉萱

　　責編：魏薇 常濤

　　文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。