國泰海通國際發布研報首次覆蓋傅里葉(03625.HK)，給予「買入」評級，目標價HK$130.00。報告指出，公司作為國內功率放大音頻芯片及觸覺驅動芯片的重要廠商，正受益於高功率車規音頻芯片、中功率音頻芯片放量以及觸覺驅動芯片交叉銷售三大增長引擎。 　　研報顯示，傅里葉高功率放大音頻芯片已切入汽車級應用場景，近期更是獲得汽車客戶新簽訂單及意向訂單，合計金額超過人民幣1350萬元。國泰海通國際預計，公司高功率音頻芯片2026年銷售額有望達到人民幣4000萬元，並在2026至2028年實現超過50%的複合增長。 　　傅里葉是國內較早實現車規級功率放大音頻芯片突破的企業之一。公司於2023年推出中國首款車規級功率放大音頻芯片FS5024E，並已通過AEC-Q100認證，產品可用於智能座艙、車載娛樂系統、AVAS及T-BOX等汽車音頻場景。隨着智能汽車揚聲器數量提升、座艙音頻體驗升級以及車規芯片國產替代推進，傅里葉有望在汽車音頻芯片市場打開新的成長空間。 　　除車規芯片外，傅里葉在中功率音頻芯片和觸覺驅動芯片領域亦具備持續增長潛力。研報指出，公司在中國智能顯示功率放大音頻芯片市場出貨量排名第一，2024年出貨超過1000萬顆，市佔率約23.6%；同時，觸覺驅動芯片有望藉助公司既有客戶基礎和音頻芯片市場覆蓋實現交叉銷售。 　　國泰海通國際預計，傅里葉2025至2028年盈利複合增長率約23%，2026至2028年每股盈利分別為人民幣-0.245元、0.106元及0.532元。研報認為，公司後續催化劑包括高/中功率音頻芯片放量，以及觸覺驅動芯片交叉銷售協同釋放。