Strategy收盤129.6美元，跌5.36%。

當日大單交易以一筆規模達357.66萬美元的遠期虛值PUT買入為主導，資金明確押注中長期深度下行風險；同時也有少量賣出虛值PUT的收租型交易出現，整體大單情緒明顯偏空。

期權指標分析

MSTR當前引伸波幅為79.47%，IV百分位為29.88%，處於偏低區間，說明期權整體定價相對便宜；IV/HV比率為0.77，引伸波幅低於歷史波動率，市場對未來波動的定價較為剋制。Call/Put成交量比為1.01，多空成交量基本均衡，但結合大單方向來看，偏空信號的集中度更高。

大單交易

一筆規模達357.66萬美元的PUT買入是當日最顯著的方向性押注，交易者買入2028年6月16日到期的65.00美元PUT，共2626張。以當前股價129.6美元看，該合約處於深度虛值狀態，並非針對短期股價波動的即時保護，更像是對中長期下行風險的集中押注，或為持倉配置較深度的尾部風險對沖。如此規模的遠期虛值PUT買入，通常反映出資金願意為未來較大幅度回撤提前支付權利金，整體信號明顯偏空。

另一筆規模為11.33萬美元的PUT賣出，則體現出相對溫和的偏多立場，交易者賣出2026年9月18日到期的120.00美元PUT，共1156張。以當前股價129.6美元看，這同樣是一筆虛值PUT交易，策略含義更接近於收取權利金並押注股價未來不會明顯跌破該執行價，或者願意在回調至該位置附近時承接標的。由於成交額明顯小於前者，這筆交易更多體現為有限度的看多或收租思路，對整體資金態度的修正作用較弱。

整體來看，當前大單資金情緒明確偏空。雖然市場中出現了少量賣出虛值PUT的收租型偏多交易，顯示部分資金並不預期股價會快速深跌，但主導情緒仍由大額遠期PUT買入決定，說明機構更關注中長期下行風險而非短線震盪，整體風格偏向防禦與避險。

策略參考

賣方若希望規避深度下行風險，可優先關注90至100美元區間以外的OTM PUT，該區域在當前偏空大單背景下被提前跌破的概率相對較低；若不願承擔過多保證金壓力，可考慮採用熊市看跌價差或比例價差策略，以控制單邊裸賣風險。