債券市場的劇烈波動與中期選舉的政治不確定性正逐步侵蝕資金管理者的風險偏好——這是最新一期美國銀行全球基金經理調查所傳遞的核心信號。

這份於9月4日至10日間開展的月度調查顯示，現金持有比例小幅攀升，股票配置則有所回落。不過，整體持倉仍維持堅定的看多立場。調查覆蓋了投資者對廣泛議題的展望，以下為關鍵發現：

——調查結果表明，當前市場面臨的「尾部風險」之首已從上月調查中的「AI泡沫」悄然切換為債券收益率的無序飆升。值得注意的是，這一調查結果出爐時，尚在本周全球債券拋售潮全面加速之前——彼時，10年期美國國債收益率已然突破5%的關鍵關口。

——基金經理對債券的低配程度已達2022年5月以來的極致水平。當被問及何種催化劑可能促使他們轉向超配債券時，27%的受訪者表示，美國國債收益率需攀升至具有吸引力的水平——例如30年期國債收益率觸及6%。目前，該期限收益率在5.37%附近徘徊。另有約19%的受訪者表示，他們需要看到股市出現重大頂部纔會調整倉位。

——近半數受訪者預計，美國財政部債券回購計劃對收益率不會產生實質性影響。29%的參與者則持相反觀點，認為該舉措可能適得其反，推高收益率。

——今年的中期選舉最可能的結果是什麼？調查結果顯示為民主黨掌控衆議院、共和黨掌控參議院的分裂局面。然而，投資者對民主黨橫掃兩院的預期同樣升溫——持此觀點的管理人比例從8月的23%躍升至31%。

——若民主黨果真實現全面勝利，近半數受訪投資者預計債券收益率將上行，而股市將承壓下行。