金吾财讯 | 华泰证券表示，近年来，AIDC、交通电气化快速发展与欧洲能源转型同步推进，未来欧洲电力系统能否满足新增顶峰需求逐渐受到市场关注。本报告通过复盘欧盟电力供需结构、搭建欧盟电力供需平衡表，发现：1）2008年起欧洲用电需求由长期增长转入停滞状态，未来十年AIDC和交通电气化有望推动这一趋势发生变化，峰值负荷也将随之增长；2）欧洲未来在能源转型的背景下，风光装机占比持续提升、煤电等传统可控电源退出，可控装机增长将慢于峰值负荷增长，2027年起或将产生电力缺口；3）为弥补电力系统顶峰容量缺失，电化学储能装机有望显著增长。灵活性电源如电化学储能产业链将受益。与市场观点不同之处在于，1）市场认为在能源转型背景下，欧盟煤电装机将于2025-2035年快速退出，但实际参考欧盟各国国家层面的煤电退出保守预测情形及考虑欧盟AIDC这类刚性用电负荷增长所可能导致的缺电力情况，该机构认为欧盟煤电退出速度或低于市场预期，预计约为市场预测速度的67%。2）市场认为欧盟气电装机将于2026-2030年增长后于2030-2035年逐渐下滑，但该机构考虑欧盟整体及其内部各个国家的顶峰需求，预计欧盟气电装机将于2026-2035年维持增长趋势。