今天早盘，联讯仪器又一次站上了A股股价的顶端。

10点过后不久，它一路冲到1343元，涨幅5.17%，把贵州茅台的1275.46元甩在身后。

但就在前一天，10月12日，该股大跌8.13%，眼看茅台以1288元抢走股王位置的那一个。一个晚上过去，攻守易位。

（联讯仪器股价走势；格隆汇）

逆势的底气来自前一晚的那份业绩预告。

10月12日晚间，联讯仪器公告预计2026年前三季度归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866.00%至2072.95%。

落在单季上，第三季度预计净利13.33亿元至15.33亿元，二季度单季为4.48亿元，环比增幅197%到241%。利润曲线一个季度比一个季度陡。

AI技术快速发展，全球算力需求持续提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域需求保持较快增长，光模块和光芯片厂商持续扩产，带动了通信测试仪器产品和光电子器件测试设备的销售。

产业链上游的测试环节，在下游还忙着扩产的时候就已经先热了起来。2024年联讯仪器在中国光通信测试仪器市场的份额为9.9%，排名第三，光电子器件测试设备份额5.2%，排名第一，全球前十大光模块厂商覆盖了其中九家。

广发证券在9月末的跟踪报告里算过，联讯仪器上半年营收15.3亿元，同比增208.7%，归母净利5.7亿元，同比增903%。到了二季度单季，营收10.4亿元，同比增253.8%，环比增113.9%，归母净利4.5亿元，同比增1104.4%，环比增277%，已经贴近业绩预告的上沿。

盈利水平也在不断改善，一季度毛利率66.76%、净利率24.34%，二季度分别抬到72.68%和42.95%，一个季度里抬升了5.92个百分点和18.61个百分点，高附加值产品放量把这个数字顶了上去。

前三季度的预告已经落在19亿到21亿之间，九个月跑出来的利润，超过了部分机构原本给全年的账。

然而，今天市场整体表现不佳。上证指数跌0.89%，创业板指跌2.37%，科技股集体下跌，联讯仪器却逆着方向往上走。

隔夜外围市场里的科技股率先重挫。昨夜美股指数虽然走得平淡，拆开却很刺眼。

费城半导体指数跌2.67%，是连续第四个交易日收跌。光通信板块重挫，Lumentum跌9.78%，当天纳斯达克跌幅居首，应用光电跌超8%，Coherent跌超7%，康宁跌超6%。

存储同样没撑住，闪迪跌近6%，SK海力士跌超4%，美光、希捷跌近4%。博通CEO陈福阳在公开场合泼出一盆冷水，说资本约束可能比芯片、内存或电力的短缺更早成为AI建设的天花板，还把不少AI投资者比作赌场里的赌客。

压在科技股身上的还有利率。上周五美国10年期国债收益率收在5.24%附近，离二十多年来的高位不远，30年期在5.6%上下。长端利率不回落，成长股的估值就一直被一根绳子勒着。

国内这边，光通信、覆铜板、PCB这些AI硬件方向近期集体回调，资金转头往高股息防御品种里躲，跷跷板两头一边冷一边热。

另外，两只千元光通信股一起预喜。

源杰科技第三季度净利4.03亿到4.53亿，同比增578.85%到659.70%，今天早盘又反弹2.87%。

后市怎么看？当下其实也存在分歧。

机构认为眼下仍是存量博弈，资金在高股息和科技成长之间来回摇摆，两头都没有持续上攻的动能，后面要看两个信号，一是三季报密集披露能否让科技板块重新凝聚共识，二是海外通胀数据和美联储表态能否把美债长端收益率压下来。

有的机构更加乐观，认为AI趋势没走完，市场情绪已经见底，叠加美债利率回落，有望迎来反弹。把三季报称作10月重要的风格催化剂，提示AI产业链景气定价的趋势有望延续。

联讯仪器自己在这轮交流里没有谈股价，只表示依托充足的在手订单有序备货，订单能见度较好，对全年经营保持信心，也提醒投资者注意二级市场波动风险。

现在正好落在三季报的交易窗口。情绪低落，抛售严重，外围扰动不断，这些都是事实。

可也正因为如此，能把业绩和订单真正落到报表上的企业，才更容易在这个过程里一点点积攒反弹动能。盯着难看的K线做决定，往往并不划算，不妨把耐心拿出来，等一个让数字说话的时刻。