【解剖大盘】

现在全球都乱成了一锅粥，股市自然好不到哪里，不要说我们股市不好，今天韩国也跌成了狗。相对而言，A股和港股还算可以，均走出了V型反弹，港股微涨0.3%。

美伊虽然已经没有直接对抗，但沙特这边算是捅了马蜂窝，好好的要去扶持也门政府军打胡塞，本想着和巴基斯坦、土耳其签了防卫协议，感觉稳了，再不济还有美国在后面顶着，没想到都失算了。归根结底人家是内战，都不好插手，而美国更不想再被胡塞拖下水。现在沙特利雅得机场被炸，延长关闭至周六，损失惨重。另一边，俄罗斯和美国关系缓和，底气十足，加大了攻击乌克兰的力度。全球航运这块完全乱套了。

中东地区原油运输运费占总成本的比例已从正常水平的1%-3%飙升至25%-30%以上。全球油轮运力极度紧缺，单船租金已升至“超越发射一枚太空火箭”的天价水平。周一集运指数(欧线)期货主力合约EC2611收涨1.36%，远月合约涨幅1%-3%。中远海能(01138)、德翔海运(02510)涨超4%，海丰国际(01308)、东方海外国际(00316)超3%，油气类中国石油(00857)、昆仑能源(00135)均涨幅3%。

今天形成V型反弹的动力来自于宽基，易方达创业板ETF半日成交超57亿元(昨日全天不足48亿元)；华夏上证科创板50ETF半日成交超50亿元(昨日全天不足62亿元)；南方中证A500ETF半日成交31.76亿元，已逼近昨日全天成交额；南方中证1000ETF半日成交超28亿元，已超过昨日全天的26.68亿元。和上周五情况类似，主攻的还是金融类。

科技方向个别方向有反弹，主要是相关业绩刺激，昨日晚间，两大光通信概念股联讯仪器(688808.SH)与源杰科技(688498.SH)均公告称业绩高增长。联讯仪器预计2026年前三季度净利润同比增1866.00%至2072.95%。源杰科技预计公司2026年第三季度归母净利润同比增长578.85%至659.7%。带动剑桥科技(06166)涨超2%；海光芯正(01191)公司在第27届中国国际光电博览会上展出自研硅光1.6T光模块和6.4T NPO，订单指引排满2027年，下半年1.6T光模块出货供给海外头部AI算力客户，涨超5%。

但也要小心，今日韩综指盘中跌超7%，韩国交易所一度启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。三星电子跌超7%、SK海力士跌超10%；原因是中国长鑫的存储出现新突破，计划在2026年底前推出一款新型服务器存储产品，存储密度更高，还有博通CEO那句刺耳的“赌场论”。科技硬件这块感觉还没有出清。

AI软件方向还好，10月12日，金蝶国际(00268)披露截至2026年9月30日止九个月及第三季度业务发展情况，成绩喜人。今年前三季度，订阅服务年经常性收入(ARR)约46.04亿元，同比增长约19.3%；AI原生产品签约合同金额达10.02亿元，增长原因是客户对AI原生产品如Lingee的需求提升。第三季度单季净新增ARR同比增长约46.9%。在客户结构上，三季度金蝶连续拿下一批行业龙头订单，包括中国中车、长安汽车、中国光大集团、华住集团、阳光智维，覆盖高端装备制造、汽车、金融、酒店文旅、新能源运维等多个领域。金蝶AI星瀚、AI星空、AI星辰三大AI+SaaS产品净金额续费率(NDR)分别达到101%、97%、95%，续费率维持高位，存量客户在引入AI套件后，产品粘性与增购意愿较强，涨超5%。

10月12日，2026年巴黎车展拉开帷幕，本届巴黎车展吸引了约20个中国汽车品牌参展，包括比亚迪、奇瑞等，参展中国品牌数量较2024年翻了一番。中欧汽车制造商预计将在本届车展上推出多达60款新车型。吉利汽车(00175)集团旗下吉利、领克、极氪三大品牌首次以集团阵容集体亮相，尽管欧盟计划限制中国混动汽车进口，但这预计不会阻止中国汽车企业继续扩大欧洲业务。比亚迪位于匈牙利的汽车工厂正在推进生产准备，西班牙也是其未来欧洲扩张的潜在目的地。奇瑞汽车(09973)已在西班牙巴塞罗那开展汽车组装业务。吉利也在推进利用福特位于西班牙的工厂生产汽车的计划。吉利(00175)涨近3%。

第十六届中国国际航空航天博览会将于2026年12月7日至13日在珠海举办，参展企业超1100家，“首展”“首秀”展品占比约10%。中船防务(00317)今年上半年共承接8型55艘新造船订单，订单排至2030年，造船行业景气度持续走高，涨超3%。

越南384/2026/NĐ-CP法令将于2027年1月1日实施，核心是堵“简单组装冒充越南制造”，标注 Made in Vietnam，要么税号改变，要么本地增值≥30%。利好已经在越南布局本地化供应链、配套零部件厂的企业：达标难度低，新规落地后可以稳定拿到越南原产标签，合规优势凸显。裕元集团(00551)：鞋业龙头，越南建厂多年，鞋面、辅料本地供应链成熟，从8月开始到9月经营已经明显改善，涨近7%；申洲国际(02313)：纺织成衣龙头，越南工厂面料配套、纺纱织造本地化程度高，达标压力小，涨近4%。

大消费这块相对抗跌，澳门博彩股有外行出了研报看好，银河娱乐(00027)、金沙中国有限公司(01928)涨超3%；百胜中国(09987)于港美两地回购股份，已回购8,707,585股，占授权回购股份总数涨超近3%。

比较突出的是西普尼(02583)中期溢利增75%，9月10日推出全球首款足金智能戒指，实现“足金+智能”产品模式商业落地。旗下深圳金灵人工智能有限公司推出金灵珠宝门店AI零售智能体，提供AI赋能智慧零售解决方案。深圳水贝黄金珠宝产业加速AI转型，公司押注“贵金属+传感+大模型”智能穿戴赛道，推出可挽回30%至50%隐性流失业绩的零售专属AI智能体。而控股股东及上市前股东禁售期将于9月29日届满，本次解禁合计涉及约87.51%的已发行股份。解禁落地，利空出尽，有资金炒作，大涨超17%。

心动公司(02400)TapTap价值被低估，AI创作平权明确利好平台。公司1月发布AI创作平台TapTap Maker，截至目前推出超6000款游戏，Maker游戏用户留存、时长均高于平台大盘。2026年以来游戏月度版号屡创新高，2027年有望迎来密集新品投放带动TapTap广告收入回暖，包括腾讯、网易等头部大厂高投入产品，近期重点为米哈游《星布谷地》2026年冬季、网易《无限大》(2027年1月)。根据公司业绩会，未来税率有上升压力，但下半年AI投入有望大幅下降，TapTap预计盈利改善，涨近4%。

【板块聚焦】

据东吴证券燃气行业研报：欧美周环比上升，亚洲现货及中国LNG出厂、到岸价格上涨。截至2026/10/09，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+2.6%/+9.9%/+0.9%/+1.9%/+8%至0.7/6.5/6.2/4.3/6.3元/方；欧洲气价高位波动周环比+9.9%。2026/10/1-2026/10/7，欧洲天然气供给周环比-18.4%至58382GWh；国内LNG出厂价周环比变动+1.9%。2026年1-8月我国天然气进口量同比下降4.5%至1100亿方。

价格端来看，2026年7月，国内液态天然气进口均价4816元/吨，环比+9.6%，同比+27.2%；国内气态天然气进口均价2435元/吨，环比+0.3%，同比-4.8%；天然气整体进口均价3671元/吨，环比+6.4%，同比+15.1%。

若霍尔木兹海峡封锁，对三大天然气指数的影响程度排序：JKM(亚洲)>TTF(欧洲)>HH(美国)。整体看，对JKM和TTF产生直接影响，影响亚洲13%的供给，影响欧洲3%的供给。对HH产生间接影响。

港股主要品种：昆仑能源(00135)、新奥能源(02688)、华润燃气(01193)。

【个股掘金】

海尔智家(06690)：官宣孙颖莎成为全球品牌代言人 海内外订单高增长

10月13日，海尔正式官宣孙颖莎成为全球品牌代言人。双方将以“爱莎莎AI在家”为主题，携手开启智慧生活新征程。公司持续大额回购A股，累计耗资22.9亿元。2026年上半年营收1521.15亿元，同比-2.8%；归母净利润103.16亿元，同比-14.3%；Q2营收784.28亿，同比+1.36%；归母净利润56.65亿，环比+21.78%。

点评：孙颖莎作为女乒的领军人物，人气一直很高，预计对销量带来一定刺激。海尔是国内高端白电标杆，万元以上冰箱卡萨帝市占超40%、高端洗衣机垄断头部。公司国内订单旺季满产、高端订单优先排产。卡萨帝终端出货双位数增长，套系产品占比75%，同比+26.5pct。海尔中端Seeker、麦浪高端套系2026年零售同比+44%，高端产品拉高整体毛利率，对冲行业价格战。海尔全球智慧家庭销售额行业第一。全球智慧家庭注册用户1.3亿+、APP月活1300万+，海外智慧用户超2000万。三翼鸟场景品牌日活破千万，家装+家电一体化，客单价、毛利率远高于单品家电；套购订单毛利率较单品高8-12pct，成为盈利抬升核心抓手。

海外新兴市场高增，东南亚、印度、埃及、中东非工厂满产，2026海外全年产能净增200-250万台，巴西落地全品类高端智慧家电布局，拉美打开增量空间。L4级自主智能家电落地，搭载AI之眼2.0无人家务家电批量上市，智慧洗烘、厨房机器人新品2026年终端零售同比+500%，AI硬件成为第二增长曲线。万元以上高端卡萨帝订单饱满，排产占比45%+；洗衣机同步高负荷排产，套购订单持续放量。空调是旺季核心，内销订单饱满、工厂全线满产。

海外订单区域分化，本土工厂承接增量订单，埃及冰箱二期、印度浦那基地满产接单，2026Q4埃及新增30万台冰箱产能，提前锁定中东非秋冬备货订单。公司2026-2027年东南亚、印度、中东多座工厂陆续投产，海外自产比例进一步提升，规避全球贸易壁垒，海外收入占比有望突破52%，新兴市场成为第二增长引擎。公司持续大额回购股份，所回购股份拟用于后续股权激励计划。2025年分红比例提升至55%(2024年48%)，未来三年目标分红提升至60%，是对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可。