2026年国庆假期期间，二手房成交量同比大幅增长57%，和2024年同期基本持平。按照包括中秋和国庆在内的更长时间段来看，2026年二手房成交明显较2024年和2025年更加活跃。中信证券认为2026年市场具备持续活跃基础，诸多重要指标水平更加合理，预计四季度表现将优于2024年同期。

▍十一黄金周期间二手房成交数据同比大增，相较2024年同期基本持平。

根据中信证券跟踪的71个样本城市头部中介二手房成交数据，2026年10月1日-7日二手房成交量累计同比大幅增长57%，相较2024年同期小幅下降1%，基本持平。

▍预计2026年10月后续成交持续保持活跃，或超过2024年10月全月水平。

从2024年10月的二手房成交表现来看，单日成交高点出现10月13日（节后的第一个周日）。若2026年10月全月成交量要达到2024年10月的水平，则2026年10月8日-31日平均每天样本城市交易量需要达到3533套。对比来看，2026年9月平均单日成交水平为3200套，如果剔除中秋假期的影响并覆盖完整周度数据，9月1日-21日平均单日成交水平为3394套。从前瞻指标（二手挂牌和带看）来看，中信证券认为2026年10月超过2024年10月的可能性不低（相较2025年自然也有比较大的同比增长）。

▍从包含中秋的广义假期成交数据来看，2026年成交更加活跃。

由于2024年到2026年的中秋假期存在时间错位，在考虑此因素并覆盖完整周度数据的情况下，中信证券选取历年9月9日-10月7日作为数据观察窗口。窗口期内对比来看，2026年广义假期内样本城市二手房成交量同比增长24%，相较2024年同期增长30%。因此从时间较长的广义假期窗口来看，2026年至今的市场本身就更具活跃度，从租金回报率、房价收入比、月供租金比等重要指标来看也具备持续活跃的基础。中信证券预计2026年四季度二手房成交可以持续保持活跃，不会出现2024年四季度前高后低的情况。

▍预计新房供给下降的积极影响要到2027年才会充分体现出来。

中信证券认为，当前市场的热销，主要仍受需求侧政策积极因素影响，而828新政对于供给侧的收缩，对短期市场并无影响。甚至，由于企业资金链偏紧，2026年10月以来企业销售新房库存反而更加积极。但中信证券预计2027年初，由于新的预售模式下按揭贷款回款时间点不同，且后续可供开发推售的项目或将明显下降，届时新房供给下行对市场的影响将会充分表现出来。有理由相信，到2027年春天，连续六年的房价下跌周期或将正式结束。

▍风险因素：

政策刺激效果不及预期的风险；市场大面积复苏仍需要一定时间，2027年之前不少城市景气度仍然不明朗的风险。

▍投资策略：

中信证券认为，国庆期间热销，是对政策效果的初步验证。中信证券相信，自10月之后，基本面和政策面会对地产板块形成双重的支撑。看好具备产品力的企业。

注：本文节选自中信证券研究部已于2026年10月8日发布的《房地产行业国庆假期成交数据点评—成交超预期，前瞻更积极》报告，分析师：陈兆儒S1010525090002；陈聪S1010510120047；张全国S1010517050001；刘东航S1010525080004