金吾财讯 | 西部证券发布研报指，云顶新耀（01952）2026H1实现收入11.48亿元（人民币，下同）（+157.3%），主要来自耐赋康®强劲销售增长及海森生物商业化服务协议带来的服务收入；归母净亏损收窄至594.4万元，non-IFRS经调整利润9723.2万元，实现扭亏；截至2026H1现金及现金等价物及银行存款18.59亿元。

耐赋康销售收入增速强劲，核心医院覆盖增至约1900家；携手CSO布局非核心市场，可触达市场覆盖率超90%，销售团队计划扩至300余人；依嘉目标医院数量增至500家以上，预计参加2026年国家医保谈判并继续推进本地化生产；维适平（艾曲莫德）于26M2获批上市，预计参加2026年国家医保谈判。星必妥预计26Q3获批，乐瑞泊BLA申报已于26M6获NMPA受理，LNZ100预计27H1获批，MT1013 III期临床已完成全部受试者入组。

6月，公司与Travere Therapeutics就希布替尼（EVER001）达成独家授权许可与合作协议，公司可获1.125亿美元首付款，最多五个适应症合计最高10.3亿美元里程碑付款及分级特许权使用费。自研mRNA平台持续升级，EVM16完成首次人体临床数据读出，计划26Q4启动IIT Ib期临床；EVM18计划26H2递交全球IND申报，并推进EVM14、EVM15后续临床及IND准备。

西部证券预计公司26-28年收入34.35/48.62/65.94亿元，同比+101.2%/41.6%/35.6%。该行调高公司评级至“买入”，前次评级为“增持”。

风险提示：研发不及预期、商业化不及预期、行业政策风险等。