金吾财讯 | 太平洋证券研究指，在可调度电源占比被摊薄、而用电增量主要集中于不可中断负荷的背景下，核电是长期看少数仍在扩张的可调度电源。截至2025年底，核准在建53台、容量6293万千瓦，与在运规模基本相当，意味着在运规模有条件接近翻倍。从存量结构看，2025年核电装机占全国1.6%、发电量占4.6%，平均利用小时数7809小时。从增量趋势看，2025年核电装机容量同比仅增长2.7%、发电量同比增长7.6%，平均利用小时数同比增加126小时。同时，面对极端无风无光天气、新能源出力骤降的突发场景，煤电仍然是电力保供的“压舱石”，其安全兜底和灵活调节的核心价值在相当长时期内难以替代。总体而言，AI算力的用电需求只能落在可调度的电源上，短期光储是看点，长期核电产业链值得重视。