本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透佛罗里达州奥兰多市10月5日 - 现在就开始订“标普500指数10,000点”帽子，会不会太早？

或许吧，但也不远了。标普500指数近年来在史无前例的人工智能投资热潮、庞大的财政刺激措施，以及金融环境依然宽松的推动下大幅飙升。该指数可能在短短几天内突破8,000点。一旦这个关卡被突破，具有重要心理意义的10,000点目标突然就显得没那么遥远了。

至于需要多长时间才能达到这一目标，没有人能说得准。但交易所交易基金(ETF)公司Roundhill Investments试图把时间精准到具体的一天。目前管理资产规模略低于400亿美元的Roundhill，刚推出“XX标普500指数10,000点2030目标”ETF。该ETF将把全部资产投资于长天期买权；如果该指标指数在2030年1月10日高于1万点，投资者将可获得“可观”的收益。

这些目标日期距今仅剩三年多一点。这段时间是否足以让该指数上涨约30%？这个目标确实相当进取，但绝非不可能，尤其是如果本周拉开序幕的第三季企业财报季表现能与上一季相媲美的话。

尽管“标普500指数10,000点”听起来可能仍有些异想天开，但与1999年6月时的“道琼斯工业指数40,000点”相比，这一目标要容易想像得多。当时，投资者David Elias出版了如今已广为人知的著作《道指40,000点：从史上最伟大牛市中获利的策略》。该书出版时，道琼斯工业指数约为11,000点，当时网路热潮正推动股市上涨至后期阶段。Elias当时预测，道琼斯工业指数将在2016年前达到具有里程碑意义的40,000点大关。

道琼斯工业指数在2000年1月触及网路泡沫时期高点11,750点后，随即大幅崩跌。此后将近七年时间，该指数都未能重返这一水准。

至于40,000点呢？道琼斯指数确实达到了这一关卡，但财经电视台主播和纽约证券交易所场内交易员一直等到2024年，才终于把“道琼40,000点”的帽子重新翻出来戴上。Elias对点位的预测是对的，但在市场上，晚到这么久，就等同于预测错误。

那么，眼下这轮牛市又如何？法国兴业银行的Manish Kabra表示，盈利是维系一切的“粘合剂”。他预计，标普500指数成分股的每股盈余（EPS）到今年底将达到400美元，明显高于伦敦证券交易所集团（LSEG）目前市场共识预估的363.50美元。

这意味着标普500指数将在今年底升至8,000点。其计算方式很简单：将Kabra预估的每股盈余400美元，乘以目前市场交易所反映的20倍预期本益比，即可得出他对标普500指数年底达到8,000点的基本情境预测。

Kabra表示，在他的“超级牛市”情境下，若美国公债收益率回落至接近4%、油价跌回每桶80美元，以及美国大型云端服务业者的自由现金流转为正值，标普500指数到明年底甚至有机会升抵10,000点。

**集中度风险**

若要在短期内达到这样的历史高点，美国经济很可能必须保持韧性并避免陷入衰退。

如果排除新冠疫情期间那次特殊且短暂的经济衰退，美国经济已将近20年未经历衰退。这样的好运还能持续多久？经济衰退和市场大幅下跌几乎总是由借贷成本上升所引发，因此，如果投资者忽视近期美国各期限收益率全面上升、导致利率结构走高的情况，恐怕将自担风险。

市场本身也有许多令人保持警惕的理由：AI及相关股票的集中度已升至历史最高水准，而市场广度则处于25年来最差的水平。这样的情况终究难以持续，对吧？

最后，“道指40,000点”的故事也应该让投资人深思。标普500指数终将有一天达到10,000点，但如果它需要花上10年时间，并且在途中经历一次重大的市场修正后才能达阵，那么这个里程碑恐怕没有太多值得庆祝之处。

不过，华尔街向来健忘。如果第三季财报表现亮眼，或许用不了多久，人们就会看到印着“标普10,000点”字样的帽子出现在纽约证券交易所交易大厅里。(完)