金吾财讯 | 国投证券（香港）发布研报指，吉利汽车（00175）依托“一个吉利”战略下多品牌协同与全域AI技术体系，在电动化、智能化与全球化持续兑现。研报按公司2026年预估市盈率10x，得出目标价23.8港元/股，维持“买入”评级。展望未来，出口放量与极氪、领克高端品牌盈利贡献将成为业绩增长主要来源，海外本地化产能落地与新品周期展开，盈利有望延续改善。

9月总销量29.2万辆创年内新高，同比+7.0%、环比+8.1%。其中吉利品牌23.6万辆，同比+6.5%；领克1.8万辆，同比-43.8%；极氪3.7万辆，同比+103.8%。领克下滑，高端板块增量几乎全部由极氪贡献。1-9月累计销量223.5万辆，同比+3.0%。9月出口10.7万辆，同比+162.4%、环比-3.1%，占当月销量36.5%。1-9月累计出口79.8万辆，同比+169.4%，占累计销量35.7%；累计新能源出口48.4万辆，同比+531%，占累计出口60.7%。巴西工厂实现银河星舰7本地投产。9月10日吉利汽车集团与沃尔沃汽车达成协议，自2027年1月起沃尔沃成为领克在欧洲独家经销商。

新产品投放密集，9月及10月吉利银河、领克、极氪多款新车上市，新款极氪7X计划四季度上市。研报认为，多款车型上市交付将影响四季度销量与产品结构。千里浩瀚智驾方案18个月实现百万辆搭载，开启率93.8%，H5已下放至15万元级市场。

风险提示：国内汽车价格战加剧、行业竞争恶化；出口及海外市场政策与贸易壁垒风险。财务摘要显示，公司FY2026E销售收入428,157百万元人民币，同比增长24%；净利润22,085百万元人民币，同比增长31%；市盈率6.2x。