金吾财讯 | 国金证券发布A股策略指，逆全球化+基础消费品能源的紧张+美国科技投资扩张共同驱动了海外资本成本上升，利率敏感性行业遭遇了双重夹击，资本市场也在压制中举步维艰。短期这一场景尚未破局，但是路径已经清晰。利率上行最终冲击到最强经济体，资本成本重新下降。积极防御转向更谨慎的全面防御将更加必要。风险提示：国内经济修复不及预期；海外经济大幅下行。