金吾财讯 | 中信证券表示，长假期间美日股市涨幅突出，欧洲分化，港股回落。期间美国最新的PCE和非农数据均不及预期，推动10月美联储议息会议维持利率不变的概率升至70%以上，但10年期美国国债收益率仍在10月5日盘中创下2002年以来的5.349%的历史新高。长假期间美股的表现与无风险利率脱敏，除了对加息概率的调整外，该机构判断大卫·泽沃斯（David Zervos）加盟美国财政部也给予美国投资者信心，有望规避后续财政部再犯类似此次“回购操作”的错误。后续美股投资者的注意力也将转移至10月13日即将开启的三季报，特别是非农就业放缓下对居民消费的影响。在海外无风险利率维持高位，AI硬件动能交易重启，且南向资金缺失的背景下，港股在长假期间的表现较弱。但除恒科以外的主要指数的业绩预期已开始企稳上修。此外，目前恒科的动态PE已回落至14.6倍，接近去年4月初“对等关税”爆发时的低点。整体看，在港股持续回调了两个月后，配置的性价比开始显现。后续若国内地产的一系列新政能带动正向的财富效应回归、内需开始复苏，该机构看好港股在今年四季度“业绩+估值”双击的行情。