重复，内容不变

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市10月5日 - 现在开始订购“标普10,000”棒球帽是否为时过早？

也许还为时过早，但也不远了。近年来，在史无前例的人工智能投资热潮、巨额财政刺激措施以及依然宽松的金融环境的推动下，标普500指数一路飙升。该指数可能在短短几天内突破8,000点大关。一旦这一里程碑被突破，具有重要心理意义的10,000点目标似乎就不再遥不可及了。

() 究竟需要多长时间才能达到这一目标，目前尚无人能知。但交易所交易基金（ETF）公司Roundhill Investments（）正试图将其具体到某一天。 Roundhill目前管理的资产规模略低于400亿美元，该公司刚刚推出了“XX标普500指数10,000点2030目标”ETF，该基金将全部资产投资于长期看涨期权，若基准指数在2030年1月10日高于10,000点，投资者将获得“可观”的收益。 (link)

Yardeni Research总裁埃德·亚尔德尼（Ed Yardeni）长期以来一直认为，本十年末标普500指数将触及10,000点。 他最近对短期前景持更为谨慎的态度，将标普500指数8,400点的目标从2026年底推迟至2027年年中，但他仍坚持“本十年末达到10,000点”的预测。

距离这些目标日期仅剩三年多一点。这段时间是否足以让该指数上涨约30%？虽然目标雄心勃勃，但绝非不可能，尤其是如果本周拉开帷幕的第三季度企业财报季表现能接近上一季度的强劲水平的话。

对与“错”

尽管“标普10,000点”听起来可能仍有些天马行空，但与1999年6月投资者大卫·埃利亚斯（David Elias）出版其如今已声名远扬的著作《道指40,000点：从史上最伟大牛市中获利的策略》（(link)）时相比，“道指40,000点”要容易想象得多。 该书出版时，道琼斯工业平均指数约为11,000点，正处于互联网热潮推动的上涨行情后期——此前六年间，该指数已翻了两番。埃利亚斯预测，该指数将在2016年达到40,000点这一历史性里程碑。

他的预测比实际结果晚了八年。

道琼斯指数在2000年1月触及11,750点的互联网泡沫峰值，随后暴跌。此后近七年间，该指数再未重返这一水平。

至于40,000点？道指确实触及了这一关口，但财经电视主播和纽约证券交易所交易大厅的交易员们不得不等到2024年，才终于能将尘封已久的“道指40,000”棒球帽重新戴上。埃利亚斯对数字的预测是正确的，但在市场中，迟到等同于错误。

那么，当前的牛市又如何呢？亚尔德尼等人信心十足的根源可以用一个词来概括：盈利。美国企业第二季度利润增长了50%以上，预计第三季度将增长35%以上。

法国兴业银行的马尼什·卡布拉认为，盈利是维系一切的“粘合剂”。他预计，到年底每股收益$(EPS)$ 将达到400美元，显著高于目前伦敦证券交易所集团（LSEG）363.50美元的共识预期。

这意味着标普500指数今年年底将达到8,000点。计算方法很简单：将400乘以20——即市场当前的远期市盈率——便得出卡布拉设定的8,000点这一年末基本情景目标。 卡布拉表示，若其“大牛市”情景成真——即国债收益率接近4%、油价回落至每桶80美元，且美国超大规模科技企业的自由现金流转为正值——标普500指数到明年年底有望达到10,000点。

集中度风险

若要很快达到这一历史高点，美国经济可能需要保持韧性并避免陷入衰退。

若排除因新冠疫情导致的异常经济下滑，美国经济近二十年来未曾陷入衰退。这种好运还能持续多久？经济衰退和严重的市场下跌几乎总是由借贷成本上升引发的，因此，投资者若忽视近期美国收益率曲线各段利率的上升趋势，将自担风险。

此外，还有许多与市场相关的理由值得警惕：人工智能及相关股票的集中度已达历史最高水平，而市场广度则是四分之一世纪以来的最差水平。这种状况显然难以持续，不是吗？

最后，“道指40,000点”的热议也应让投资者深思。标普500指数终将触及10,000点，但如果需要十年时间并经历 一次重大回调才能达到这一目标，那便没什么值得庆祝的了。

然而，华尔街的记忆向来短暂。如果第三季度的财报 表现强劲，那么“标普10,000”的纪念帽或许很快就会在纽约证券交易所的交易大厅里亮相。

(本文观点仅代表作者本人，作者系路透专栏作家)

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