据 Woofun AI 消息，Glassnode 对 BTC 近期反弹性质给出明确定性：该行情为时过早且具有投机性，核心症结在于缺少真实交易量的有效配合。

资金流向的衰减与卖方结构的演变揭示了市场深层动力不足。Glassnode 在 9 月 30 日发布的周报中梳理了美国现货 ETF(IBIT.US) 的资金轨迹：9 月底连续两个交易日中，每日各有约 10 亿美元流入，其中 9 月 21 日的单日流入额接近一年来最高水平，但此后资金流入量持续减少。

Woofun AI 整理数据显示，当前每周净实际利润水平更接近 2023 年上涨趋势开始时的水平，而非 2024 年或 2025 年的峰值，表明整体获利了结程度较低。

然而，卖方构成已发生显著变化：持有时间超过 155 天的长期持有者，在截至 9 月 29 日的那一周内，其实际利润几乎翻了一番，在总实际利润中所占比例从 34% 上升到 55%。

技术面阻力与市场广度的收缩进一步印证了行情的脆弱性。在 Binance 的现货订单簿上，85,000 美元至 85,500 美元区间堆积了大量卖单，该数值自 9 月 24 日以来增长了两倍，价格虽逼近区间下限却未能突破。各类现货交易所及 ETF 的每日总交易量平均约为 64 亿美元，处于 ETF 推出以来的较低水平。

从结构上看，过去一个月其他加密货币表现优于比特币，前 500 种主流 token 中多数在 30 天内涨幅超过 BTC，但本周上涨势头放缓，仅 6% 的加密货币处于 30 天来的最高价水平，较 9 月 22 日的 49% 大幅回落。

杠杆率一直保持较低水平，强制平仓风险可能性较低，但这并不意味着趋势已稳固。若价格持续保持在真实市场均值之上，且成交量随之上升，上涨趋势才能获得更广泛的支撑。目前广泛的市场需求尚未出现，任何跌破真实市场均值的信号都将终结当前势头。

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