灰度 Zcash ETF（代码 ZCSH）过去一个月涨幅超 60%，年内涨幅约 253%。市场重新重视隐私叙事，投机资本从 AI 板块轮动流入该产品，推动其大涨。

　　Zcash 原生代币 ZEC 今年涨幅超 170%；相比之下，比特币今年价格基本停滞。Zcash 在设计上可以实现用户金融交易完全隐私化。该币种 2016 年问世，但后来隐私叙事热度消退 —— 隐私币给监管机构与交易所带来合规难题。

　　加密货币主流投资越来越机构化、越来越透明；与此同时，人工智能让大规模金融监控、交易分析能力大幅增强。两种因素叠加，令隐私主题再度受到市场追捧，也促成灰度 Zcash ETF 在 8 月正式上市交易。

　　对比来看，热门比特币现货 ETF IBIT 今年下跌约 1%；跟踪十大加密货币的 BITW 下跌 5%。而标普 500 ETF（VOO）上涨 12%，纳指 100 ETF（QQQ）涨幅接近 22%。