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美银客户趁涨抛售

上周，随着标普500指数 .SPX 上涨1.2%，美银客户转为美国股票的净卖出方。

据美银证券策略师霍尔（Jill Carey Hall）称，此次抛售主要源于个股资金流出57亿美元，而股票ETF仅吸引到7亿美元的资金流入。抛售波及大盘股、中盘股和小盘股。

机构投资者在前一周还是买方，本周却主导了抛售。散户投资者也继续净卖出，连续九周保持这一态势。与此同时，对冲基金连续第二周成为净买方，仍是第三季度唯一累计净买入的群体。

企业股票回购连续第三周放缓。霍尔指出，尽管今年按年率计算的回购活动仍高于2010年至2023年的平均水平，但仍低于2024年和2025年的水平。

各行业普遍出现抛售。客户在标普500指数11个板块中的8个板块抛售股票，其中以可选消费品板块为首，创下美银自2008年以来的数据中第二大周度资金流出。金融板块资金流出量位居第二，创下该板块自6月以来的最大资金外流。

霍尔指出，在“熊市平坦化”环境下——即短期国债收益率上升速度快于长期收益率时——可选消费品和金融类股历来表现疲软。

科技、必需消费品和通信服务是唯一吸引资金流入的板块。

ETF资金流向则呈现出略有不同的态势。投资者既买入成长型ETF，也买入价值型ETF，并在所有市值区间增加了持仓，同时减持了混合型基金。行业ETF的需求也总体向好，其中科技类ETF吸引的资金流入最为强劲，而工业类ETF则出现最大规模的资金流出。

(加布里埃尔（Terence Gabriel）)

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