ChainCatcher 消息，10 年期美债收益率隔夜重回 5.2% 上方，刷新 2007 年以来高位，全球风险资产普遍承压，比特币回落至 8.3 万美元附近，山寨币跌幅更大。对此，火币 HTX 首席分析师 Cloud 认为，这轮回落更接近反弹后的正常回踩，尚不构成趋势反转的起点。美债收益率高企主要压制估值，对流动性总量的影响有限，加密市场自身的资金结构与持仓成本也未被破坏。本轮下探更像是关键数据落地前的仓位出清。

需要警惕的是比特币与山寨币之间的分化。流动性边际收紧阶段，资金倾向于向确定性最高的头部资产集中；山寨币缺乏增量资金承接，杠杆又更重，回撤因此被放大。本周 PCE 与非农数据公布前，这种分化大概率延续。若数据不及预期，山寨币弹性更大，风险也随之更高；若数据超预期，比特币的相对强度会更加突出。比特币能否在关键支撑位企稳，将是判断本轮回踩是否结束的主要信号。

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