9月30日，股票投资者继续持仓时，也可能增加另一类资产来控制组合风险。Vatee外汇表示，MarketVector的分析认为，股市波动相对平静之际，部分资金仍把黄金作为对冲工具。这能够解释为什么债券收益率上升、持有成本增加，并未完全阻断黄金获得配置需求。

　　股票与债券投资者关注的变量可能不同：前者看重盈利增长，后者更敏感于资金成本。Vatee外汇认为，两种判断可以在同一市场并存，持有黄金也不必等同于全面看空股票。关键在于资金希望用黄金管理哪一类风险，以及它与已有资产之间如何相互作用。

　　报道中，波动率指数曾在十五附近，随后约为十七点五，尚不足以代表全面恐慌。较低波动率只描述一定时期的市场预期，并不消除潜在冲击。一旦现金需求突然增加，黄金的易变现特征也可能引来卖盘，原有对冲关系便需要重新接受实际行情检验。基金净流入同样只代表特定投资渠道的变化，场外持仓与其他账户的方向未必完全一致。

　　Vatee外汇分析称，后续应将基金资金流与股票波动、跨资产联动结合起来。如果黄金资金流保持稳定，而股票持仓并未明显撤出，组合分散的解释或更贴近现实。若资产同时剧烈波动，则应关注现金约束是否已超过常规对冲需求，不能照搬平静时期的判断。

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