金吾财讯 | 中金公司研究指，站在全球资产配置的视角，巴西相较其他新兴市场具有较为鲜明的差异化特征。在关税摩擦加剧、地缘冲突频发、逆全球化加速演变的背景下，这种差异化使巴西资产具备一定的分散风险和组合对冲价值。与此同时，美国推动的“友岸化”与“近岸化”趋势，也可能进一步提升拉美在全球供应链中的战略地位，为区域经济和资本市场带来新的结构性机遇。综合来看，巴西资产中长期的配置逻辑值得关注。风险提示：地缘局势迅速升级；经济下滑超预期；通胀上行超预期等。