金吾财讯 | 平安证券发布研报指，康臣药业（01681）2026年上半年业绩增长较为亮眼，持续丰厚股东回报，维持“推荐”评级。

业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入17.85亿元（同比+13.78%）；归母净利润5.95亿元（同比+19.47%）；扣非归母净利润5.82亿元（同比+16.82%）。盈利能力方面，毛利率81.36%（同比+4.3pct），净利率33.52%（同比+1.46pct）。公司2026年中期现金分红总额2.77亿元，每股派息0.33元。分板块看，肾科药物收入13.35亿元（同比+18.06%）；妇儿药物收入1.87亿元（同比+9.14%）；医用成像对比剂收入0.84亿元（同比-10.94%）；骨科药物收入0.77亿元（同比-24.44%）；肝胆药物收入0.62亿元（同比+233.70%）；皮肤科药物收入0.30亿元（同比-25.56%）。

研报指，收入增长主要系公司在全国销售网络拓展，以及提升产品市场覆盖率。研发方面，2026年8月12日公司钆特酸葡胺注射液获批，进一步完善影像对比剂产品矩阵，增强市场竞争力；拟用于治疗糖尿病肾病的中成药“芪箭颗粒”获批临床研究，未来有望丰富肾病领域产品矩阵，实现对多分期、多证型肾病治疗需求更全面覆盖。

盈利预测方面，平安证券维持此前预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为37.66亿元、41.10亿元、44.88亿元，分别同比增长10.2%、9.1%、9.2%；归母净利润分别为12.66亿元、14.32亿元、15.82亿元，分别同比增长17.4%、13.1%、10.5%。公司当前股价对应2026年PE为8.2倍。

风险提示包括：集采风险，公司核心产品尿毒清颗粒存在集采进一步降价可能；市场竞争加剧风险，OTC市场竞争加剧可能影响骨科药物等产品销售节奏；研发不及预期风险，公司在研产品较多，可能存在研发进度不及预期风险。