金吾财讯 | 美股周二表现个别发展，油价由高位回落，利好大市气氛，道指高开后升幅一度扩大，其后在金融及科技股拖累下，市况由升转跌，三大指数收市升跌不一。美元高位徘徊，美国十年期债息维持于4.95厘水平，金价低位靠稳，油价继续回落。港股预托证券个别发展。预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日个别发展，沪综指高开低走，收市上升0.1%，沪深两市成交额略为增加。港股昨日先升后回，指数高开后一度高见25,200点水平，其后升幅有所收窄，收市仅录得轻微升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股表现向上，资源股则走势受压。市场观望中美元首会晤消息，指数有望进一步上试25,500点阻力，下方支持在24,500点附近。行业消息北京市市场监督管理局近日对美团（03690）、同程（00780）、飞猪及途家等四家在线酒店旅游预订平台立案调查，标志着监管部门在整治行业“内卷”问题上持续加码。此前，市场监管总局已因携程（09961）滥用市场支配地位、实施独家合作及强制“全网最低价”等垄断行为，对其处以51.8亿元人民币的巨额罚款，并多次会同文化和旅游部召开行政指导会，要求平台对照自查、防范独家合作与价格干预等风险。此次调查依据《反不正当竞争法》与《电子商务法》，重点聚焦算法竞价排名、强制最低价销售、剥夺商家定价自主权等行为，显示监管已从个别垄断案件转向全行业常态化执法。对平台企业而言，收紧措施将直接推高合规成本，并可能重塑其核心商业模式。长期依赖流量分配、技术跟价工具与分级考核体系来锁定优质酒店资源的做法，正面临严格审视。平台需公开交易规则、提升算法透明度，并调整佣金结构与促销机制，短期内可能导致获客效率下降、营收压力上升。若最终涉及罚款或强制整改，企业财报与市场估值亦可能受到冲击。监管组合拳打破了平台对优质资源的锁定，减少恶性价格战与排他性协议，有助于形成公平、开放、有序的市场环境。短期调整期内，部分平台可能面临业务波动与合规投入增加，但长远而言，透明的规则与合理的利益分配机制，将吸引更多优质商家入驻，提升行业整体效率与创新能力。（笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份）作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀