金吾财讯 | 阿里巴巴（BABA）盘初股价承压，最新跌4.24%，报111.4美元，成交额3.37亿美元。消息面上，阿里巴巴在AI与云计算赛道业务增长提速，但公司大规模资本投入也引发市场争议。这家电商巨头持续向AI基础设施、云计算以及即时商务业务投入巨额资金，持续的大手笔投入给公司利润与自由现金流带来明显压力。自2025年10月以来，受AI、云业务、即时零售大额开支叠加国内经济复苏偏弱的影响，阿里巴巴美股ADR市值累计回撤超40%。大规模投入挤压盈利水平，还造成自由现金流转负，市场随之产生疑问：阿里的巨额投入究竟何时才能兑现稳定回报。