智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，市场低估了安踏体育(02020)的盈利韧性，将目标价由104.5港元上调至108.5港元，维持“买入”评级。

该行认为，公司的多品牌组合能提供支持，各品牌均可按其所处周期阶段带来增量增长，较单一的品牌同业更具韧性。安踏的海外扩张尚未得到充分反映，包括亚玛芬(Amber)的全球业务布局、安踏主品牌的国际化拓展，以及彪马(Puma)全球网络可能带来的额外协同效应。

该行续指，安踏现处于11倍2027年预测市盈率，考虑到公司2026至2028年净利润复合年增长率预计达12%，股息率约为4%，认为股份价值被低估。