来源：国际金融报

　　失去丘栋荣这位明星基金经理后，中庚基金规模持续缩水。尽管公司始终坚持投研一体化建设，坚守低估值价值投资策略，但随着明星光环褪去，这家主打价值投资的基金公司正面临规模与业绩的双重考验。

　　公募基金行业加速推进“去明星化”转型，部分中小基金公司正承受阵痛，逐步摆脱对单一明星基金经理或核心人物的依赖。

　　自2024年7月核心人物丘栋荣离任后，中庚基金在规模变化、团队调整等方面接连遭遇挑战。Wind数据显示，截至今年二季度末，中庚基金公募管理规模为98.03亿元。也就是说，其公募规模从峰值超400亿元滑落至百亿元以内，仅历时三年多。

　　目前，中庚基金仍坚持深度价值投资策略。不过，当前市场风格整体偏向成长方向。尽管旗下部分产品在今年已将AI相关产业个股调入重仓股，但整体业绩表现相对平淡。与此同时，年内公司已有3位基金经理先后离任。

　　在规模缩水、业绩承压与人员流动的多重压力之下，中庚基金如何把握中长期投资机遇，重新赢得投资者的青睐？

　　从400亿规模降至百亿之下

　　回溯中庚基金的发展，这是一家于2018年6月正式展业的个人系公募基金公司，成立之初定位清晰，深耕价值投资。彼时，在汇丰晋信基金就已成名的丘栋荣加入中庚基金创始团队，同年12月，该公司首只公募产品——中庚价值领航成立，并由丘栋荣管理，专注低估值价值投资策略。

　　有着出色过往业绩的丘栋荣加入后，市场对中庚基金的关注度迅速提升。虽然丘栋荣曾管理的中庚价值领航在2019年和2020年分别创造了29.62%和26.67%的年度收益，但这两年是主动权益投资大年，沪深300指数在2019年和2020年分别上涨36.07%和27.21%。直到2021年，中庚价值领航大幅跑赢业绩基准超30个百分点，随后在2022年市场大幅调整时，展现出保持正收益的抗跌能力，吸引了较高关注，基金规模随之大幅增长，一度达到116.63亿元。

　　2023年，中庚基金在管基金数量达到6只，并且该年一季度末管理规模达到成立以来最高，为413.55亿元。Wind数据显示，截至2023年一季度末，丘栋荣在管基金规模达到320.13亿元，占中庚基金全部公募规模的比例达到77.41%。

　　次年7月，中庚基金宣布丘栋荣离任，离任前丘栋荣曾担任公司副总经理兼首席投资官，同时管理5只基金。丘栋荣在中庚基金任职时，业内有观点认为这家公司具有“明星效应”，有一部分投资者听闻专注低估价值投资的丘栋荣而来。

　　实际上，在丘栋荣离任的前一季度末，中庚基金公募管理规模相比巅峰已有下滑，降至200亿元以下。之后，公募管理规模整体保持下滑趋势。截至2026年二季度末，中庚基金公募管理规模为98.03亿元，相比2023年一季度末的巅峰规模有显著缩水。这意味着该公司在过去三年多经历了较为显著的规模调整。

　　如何既深化体系又留住人才

　　2024年7月，丘栋荣从中庚基金离任，在公募行业引起广泛关注。彼时，中庚基金官方发文称，虽然相关产品的基金经理发生了变化，但始终不变的是不断进化的投资策略体系、积极进取的投资团队。

　　根据中庚基金发布的文章，丘栋荣在卸任5只基金的基金经理职务后，由基金经理刘晟、陈涛、吴承根、孙潇分别接任。公司表示其有着与低估值价值投资策略体系契合度极高的梯队型基金经理团队。

　　中庚基金将自身持续打磨的低估值价值投资策略体系，比作成熟现代化“工厂”：汇聚优秀人才，搭建立体化投研流程。公司持续完善投研体系建设，也契合公募行业“去明星化”的转型大趋势。

　　2022年4月证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》首次提出“引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。到今年8月，中国证券投资基金业协会在《建设一流投资机构打造一流行业协会奋力推进基金行业高质量发展》一文中进一步提出，大力发展“平台式、一体化、多策略投研核心能力，摆脱对“爆款基金”“明星基金经理”的依赖，找到突破规模瓶颈、持续创造优良业绩的新路。

　　一系列监管表述表明，推动公募机构降低对明星基金经理的依赖，是行业高质量发展的核心方向之一。

　　2025年11月，中庚基金基金经理刘晟在接受媒体采访时表示，虽然市场此前对公司的认知更多是“明星效应”，但公司沿用的核心投研体系、投研文化、投研流程都没有变，只是直接参与组合管理的基金经理更多了。

　　今年2月，中庚基金总经理孟辉发文表示，公司持续深化投研一体化，注重投研人才的培养与传承。经过七年多的发展，公司的低估值价值投资策略体系在实践运作中，已成为特色鲜明、行之有效的方法论。

　　但现实层面，在推进投研体系建设的过程中，中庚基金也遭遇人员流动的考验。

　　曾接棒丘栋荣部分产品的基金经理吴承根，在单独管理中庚价值灵动一年多后离职，并于今年加入广发基金。另一位基金经理孙潇在接手丘栋荣曾管理的中庚港股通价值一年多后，也已离职。此外，基金经理殷乐同样于今年从中庚基金离职。目前，中庚基金共有6名在任基金经理，除陈涛外，多数人任职时间相对较短。

　　坚守价值与浅尝风口

　　今年以来，市场风格整体偏向成长，科技股在上半年表现尤为突出。尽管下半年市场波动加剧，科技方向仍持续吸引资金关注。在此背景下，坚持价值投资策略的产品普遍面临挑战，业绩表现相对平淡。

　　《国际金融报》记者注意到，Wind数据显示，截至9月17日，中庚价值灵动以18.31%的年内收益率暂居公司旗下产品首位。不过，该基金在今年二季度明显跑输业绩比较基准，主要原因在于对AI产业的超配程度不够，尽管该基金前两大重仓股已属于AI产业链。对此，基金经理周汝昂在半年报中表示，将以更平和、客观的态度看待AI发展，在投资布局上继续坚守价值投资框架。

　　同样坚持深度价值策略的中庚价值领航，今年二季度末也对重仓股进行了调整，增加了通信与电子行业的配置，新纳入新易盛、中际旭创和中芯国际等AI产业链公司。截至9月17日，该基金年内收益率为6.99%，但近三个月净值下跌3.9%。

　　相比之下，重仓汽车、港股互联网、白酒等泛消费领域的中庚价值品质一年持有，年内业绩承压明显，截至9月17日，净值年内下跌14.97%；年内欠配科技股、超配内需板块的中庚价值先锋，同期净值下跌4.24%。基金经理熊正寰在半年报中认为，当前市场流动性的分化程度进一步加大，泛消费领域在中长周期内可能迎来最佳击球点。

　　值得注意的是，在业绩表现之外，公司治理层面也出现新动向。根据基金半年报，2026年4月，中庚基金因投顾业务相关问题被证监会采取行政处罚，四名高管被给予警告并处以罚款。

　　中小公募的普遍困境

　　面对规模持续调整与业绩承压的双重挑战，中小型公募中庚基金能否构建起可持续的投研体系，在波动的市场中稳住阵脚，并以业绩改善重新赢得投资者信任，仍有待时间检验。

　　与此同时，公募基金行业竞争日趋激烈。在监管持续推动“去明星化”的背景下，中小基金公司普遍面临更大的生存压力。过去几年，中庚基金始终强调不依赖单一明星基金经理，致力于打造平台化、团队化的投研体系。然而，无论理念如何阐述，业绩始终是检验一家基金公司核心竞争力的重要标准。

　　围绕公司未来发展战略及投研体系建设等问题，《国际金融报》记者向中庚基金官网邮箱发送采访函，但截至发稿，尚未收到回复。

　　记者 夏悦超

　　文字编辑 陈偲

　　版面编辑 毕丹丹

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