金吾财讯 | 中国银河证券研究指，综合来看，沃什“撤回宽松”的背景下，美联储本轮的加息可能累计加息2-3次，约50至75bp，但该机构并不认为会出现更猛烈的加息周期。26年的2次加息可以帮助美联储展现抗通胀决心并预防核心通胀加速，但目前看27年进行第3次加息的必要性仍不高。历史经验显示，10Y美债在5%以上时的实际经济增长比当前水平明显更强劲（具体见图7），因此该机构表示并不认为高增长是高收益率的主要驱动，也不认为美债收益率曲线可以在目前的高位持续维持。虽然如此，美债收益率曲线短期仍面临油价短暂上冲的风险，而中长期的风险主要是AI投资重新超预期和厄尔尼诺引发严重食品通胀，需要警惕。