金吾财讯 | 中国银河证券表示，8月经济较7月边际修复，但改善主要集中在生产端，内需仍在探底。8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点，出口同比增长25%，外需和新动能继续支撑生产；需求端则仍然偏弱，社零同比增长0.4%，较7月进一步回落，1—8月固定资产投资下降7.2%，制造业、基建和房地产投资分别下降2.3%、4.0%和19.9%，三大分项均继续走弱。值得关注的是，8月固定资产投资季调环比下降0.5%，较7月修订后的-1.37%明显收窄，投资可能正在接近底部。按生产法估算，8月当月GDP增速约为4.3%。整体看，当前经济仍呈现外需强于内需、新动能强于传统动能、生产改善快于投资和消费的特征。随着专项债发行使用提速、新型政策性金融工具逐步投放，以及“两重”“六张网”等重大项目加快推进，政策资源有望在三季度后段更多转化为实物工作量，9月仍是观察固定资产投资能否接近阶段性底部的重要窗口。