中金公司研报指出，宁德时代A股回购启动，当前股价或被市场低估。公司于中报披露大额回购A股股份计划，拟使用200-400亿元资金回购A股，用于注销并减少注册资本；而9月11日晚公司公告首次回购A股股份进展，以集中竞价方式回购公司A股股份604,293 股，最高成交价为331.61元/股，最低成交价为330.15元/股，成交总金额约2亿元。公司在当前时点启动回购，或反映当前股价被低估，彰显管理层对公司后续发展信心。3Q26排产景气度持续向上，27年需求或存在预期差、待排产检验。基于鑫椤排产数据，公司3Q26排产同比提升65-70%、环比提升15-20%，整体延续较高景气度，认为全年达成1.1TWh+排产的概率较高。公司出海+新场景+新技术+生态拓展，持续看好公司alpha。此外，公司基于电池制造持续拓展业务生态，AIDC、矿产资源、补能、回收有望在中期贡献增量。维持A股/H股目标价500.0元/715.0港币不变，以及“跑赢行业”评级。